Velório Adiado

I. APRESENTAÇÃO: POR QUE UM DOCUMENTO DE REFERÊNCIA

A dívida pública brasileira tem dois tipos de velório e nenhum enterro. No primeiro, o profeta do abismo anuncia, há trinta anos, a quebra para a semana que vem; o defunto, teimoso, continua pagando em dia. No segundo, o tesoureiro do paraíso jura que dívida em moeda própria não importa, que basta vontade política e um bom discurso; a conta de juros, também teimosa, chega todo mês. Os dois oradores têm algo em comum: escolhem do relatório oficial apenas a página que lhes convém e rasgam as demais.

Este documento faz o caminho inverso. Reúne, em linguagem acessível mas tecnicamente precisa, o que é a dívida pública, como ela é regulada pelo direito brasileiro, quanto ela mede, quem a financia, para que serve, por que cresce e quais são os riscos reais — tudo a partir de fontes oficiais (Tesouro Nacional, Banco Central do Brasil, Superintendência Nacional de Previdência Complementar – Previc e legislação federal), com dados bons e ruins apresentados com o mesmo peso.

O texto serve como documento de referência do informativo Velório Adiado: quando uma edição semanal mencionar “dívida bruta”, “dívida líquida”, “DPF”, “regra de ouro” ou “detentores”, é aqui que o leitor encontra o conceito completo. Os números referem-se, salvo indicação em contrário, a setembro de 2026, últimos dados oficiais disponíveis em 8 de novembro de 2026. Valores calculados pelo autor estão sempre identificados como tais, e a Nota Metodológica (Seção XII) explica cada cálculo.

Advertência de leitura: este é um estudo informativo, técnico-jurídico-econômico, sem finalidade de recomendação de investimento. A ironia do texto dirige-se a narrativas e não a pessoas, partidos ou governos. Como dizia Nelson Rodrigues, “toda unanimidade é burra” — e o leitor está convidado a desconfiar também deste documento, conferindo cada número nas fontes indicadas.

II. O QUE É DÍVIDA PÚBLICA: CONCEITOS E AS TRÊS RÉGUAS

1. Dívida como instrumento, não como pecado

Dívida pública é o conjunto de obrigações financeiras assumidas pelo Estado para cobrir a diferença entre o que arrecada e o que gasta, para pagar dívidas que vencem e para executar políticas autorizadas em lei. Juridicamente, é obrigação de pagar com valor, prazo e regra de remuneração definidos; economicamente, é a ponte entre o presente e o futuro: o Estado antecipa recursos hoje e os devolve, com juros, amanhã.

Dívida não é virtude nem pecado. Famílias se endividam para comprar casa; empresas, para investir; Estados, para atravessar recessões, guerras, pandemias e para financiar infraestrutura. O problema não está na existência da dívida, mas em três variáveis: quanto ela custa, em que prazo vence e se a trajetória é compatível com a capacidade de pagamento do devedor. É o óbvio ululante, mas o óbvio, no debate público, costuma ser a primeira vítima.

2. A Dívida Pública Federal (DPF): a régua do Tesouro

A Dívida Pública Federal (DPF) é a dívida contraída pelo Tesouro Nacional em nome da União. É a régua usada pelo gestor da dívida e divulgada mensalmente no Relatório Mensal da Dívida Pública Federal (RMD). Divide-se em duas partes:

1. Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi): títulos emitidos pelo Tesouro e vendidos no mercado brasileiro, em reais, por leilões (ofertas públicas) e pelo programa Tesouro Direto. Em setembro de 2026, somava R$ 9.037,54 bilhões, 96,32% da DPF;

2. Dívida Pública Federal externa (DPFe): títulos emitidos no mercado internacional (em dólar e outras moedas) e contratos com organismos multilaterais e bancos estrangeiros. Somava R$ 345,41 bilhões (US$ 66,67 bilhões), 3,68% da DPF.

Somadas, as duas partes alcançaram R$ 9.382,95 bilhões em setembro de 2026, alta de 0,97% em relação a agosto.

3. A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG): a régua do Banco Central

A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), apurada pelo Banco Central, é mais ampla que a DPF em um sentido e mais estreita em outro. Ela:

• soma as dívidas do Governo Federal (incluído o INSS), dos governos estaduais e dos governos municipais, internas e externas;

• inclui as operações compromissadas do Banco Central — operações em que o Banco Central vende títulos do Tesouro de sua carteira com compromisso de recompra, para retirar dinheiro de circulação e controlar a taxa de juros de curto prazo;

• exclui os títulos do Tesouro que estão parados na carteira do Banco Central e não foram usados em compromissadas (os “títulos livres”), por considerar que são uma relação interna do setor público.

Em setembro de 2026, a DBGG atingiu 82,9% do PIB (R$ 11,1 trilhões). Existe ainda o conceito do Fundo Monetário Internacional (FMI), que inclui todos os títulos na carteira do Banco Central e chega a 95,2% do PIB. A diferença entre as duas versões não é manipulação: é metodologia, documentada pelo próprio Banco Central desde 2008. Quem compara o Brasil a outros países deve saber qual das duas está usando — e o profeta do abismo, curiosamente, sempre sabe qual é a maior.

4. A Dívida Líquida do Setor Público (DLSP): o que sobra depois de descontar o que o Estado tem

A Dívida Líquida do Setor Público (DLSP) parte das dívidas e subtrai os ativos financeiros do setor público: as reservas internacionais, as disponibilidades do governo no Banco Central (a Conta Única do Tesouro), os recursos do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT) aplicados na rede bancária, os créditos junto ao BNDES e as aplicações em fundos e programas. Abrange também o Banco Central e as empresas estatais (exceto Petrobras e Eletrobras). Em setembro de 2026, a DLSP chegou a 70,0% do PIB (R$ 9,4 trilhões).

A Figura 1 mostra como se chega da dívida bruta à dívida líquida. O dado que o profeta do abismo esconde está na coluna do Banco Central: o setor público brasileiro é credor líquido em moeda estrangeira — a dívida externa líquida é negativa em 3,3% do PIB, porque as reservas internacionais superam a dívida externa. O dado que o tesoureiro do paraíso esconde está na própria barra final: mesmo descontados todos os ativos, a dívida líquida subiu de 61,3% do PIB em dezembro de 2024 para 70,0% em setembro de 2026.

5. As três réguas lado a lado

Tabela 1 – As três réguas da dívida pública: o que cada uma mede (setembro de 2026).

Em síntese: as três réguas medem coisas diferentes e não se comparam diretamente. A DPF mostra a dívida da União em títulos e suas condições; a DBGG é a medida usada para comparação internacional; a DLSP mostra o endividamento depois de descontados os ativos. Quem usa uma régua para desmentir a outra está, no fundo, medindo a própria conveniência.

III. O REGIME JURÍDICO DA DÍVIDA PÚBLICA

1. A Constituição: quem autoriza, quem limita, quem controla

A Constituição da República de 1988 distribui as competências sobre a dívida pública entre o Congresso Nacional, o Senado Federal, o Poder Executivo e o Banco Central:

1. Congresso Nacional: dispõe, com sanção presidencial, sobre o “montante da dívida mobiliária federal” (art. 48, XIV) e aprova as leis orçamentárias, nas quais a despesa com a dívida é autorizada;

2. Senado Federal: autoriza operações externas de natureza financeira (art. 52, V) e fixa, por proposta do Presidente da República, limites globais para a dívida consolidada da União, dos estados, do Distrito Federal e dos municípios (art. 52, VI), além de limites para operações de crédito e para a dívida mobiliária de estados e municípios (art. 52, VII a IX). Os limites para estados e municípios estão nas Resoluções do Senado nº 40/2001 e nº 43/2001; para a dívida consolidada da União, não há, até a data deste documento, resolução do Senado fixando o limite, embora a Lei de Responsabilidade Fiscal tenha previsto a proposta (art. 30);

3. Lei complementar de finanças públicas: a Constituição exige lei complementar sobre dívida pública e, desde a Emenda Constitucional nº 109/2021, também sobre a sustentabilidade da dívida — indicadores, trajetória de convergência e medidas de ajuste (art. 163, II e VIII). O art. 164-A, incluído pela mesma emenda, determina que União, estados, Distrito Federal e municípios conduzam suas políticas fiscais “de forma a manter a dívida pública em níveis sustentáveis”;

4. Banco Central: é vedado ao Banco Central conceder empréstimos ao Tesouro (art. 164, § 1º), mas ele pode comprar e vender títulos do Tesouro para regular a oferta de moeda ou a taxa de juros (art. 164, § 2º). É por isso que existem títulos na carteira do Banco Central e operações compromissadas — e é por isso que o Banco Central não pode simplesmente imprimir dinheiro para pagar a dívida, como sonha o tesoureiro do paraíso;

5. Regra de ouro: é vedada a realização de operações de crédito que excedam o montante das despesas de capital (investimentos, inversões financeiras e amortização da dívida), ressalvadas as autorizadas mediante créditos suplementares ou especiais com finalidade precisa, aprovados pelo Poder Legislativo por maioria absoluta (art. 167, III). Em outras palavras: em regra, não se toma emprestado para pagar despesa corrente (salários, custeio, benefícios). A exceção existe e vem sendo usada em vários exercícios desde 2019, com aprovação do Congresso.

“Art. 167. São vedados: [...] III – a realização de operações de créditos que excedam o montante das despesas de capital, ressalvadas as autorizadas mediante créditos suplementares ou especiais com finalidade precisa, aprovados pelo Poder Legislativo por maioria absoluta;”

BRASIL. Constituição (1988), art. 167, III.

2. A Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar nº 101/2000)

A Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF) dá o vocabulário e as travas operacionais:

• Conceitos (art. 29): define dívida pública consolidada, dívida pública mobiliária, operação de crédito, concessão de garantia e refinanciamento da dívida mobiliária (emissão de títulos para pagar o principal de títulos que vencem, com atualização monetária);

• Limites e recondução (arts. 30 e 31): prevê limites globais para a dívida consolidada e mobiliária e as medidas obrigatórias quando o ente os ultrapassa;

• Controle das operações de crédito (art. 32): o Ministério da Fazenda verifica o cumprimento dos limites e condições;

• Banco Central sem títulos próprios (art. 34): desde maio de 2002, o Banco Central não emite títulos da dívida pública. A política monetária passou a ser feita com títulos do Tesouro;

• Vedação de socorro entre entes (art. 35): um ente da Federação não pode financiar outro, inclusive refinanciando dívidas, salvo exceções estritas;

• Vedação de financiamento por banco controlado (art. 36): é proibida operação de crédito entre instituição financeira estatal e o ente que a controla — a regra que alimentou o debate sobre as “pedaladas fiscais”.

3. Os títulos e sua emissão (Lei nº 10.179/2001)

A Lei nº 10.179, de 6 de fevereiro de 2001, disciplina os títulos da dívida pública de responsabilidade do Tesouro Nacional: autoriza a emissão para financiar déficits orçamentários, para atender operações previstas em lei e para outras finalidades legais, e define os títulos que podem ser emitidos e suas formas de colocação (oferta pública, colocação direta em favor de interessado e emissão para operações autorizadas). Na prática atual, o Tesouro concentra a emissão em poucos títulos:

Tabela 2 – Os principais títulos da Dívida Pública Mobiliária Federal interna.

4. A relação entre Tesouro e Banco Central (Lei nº 11.803/2008 e Lei nº 14.185/2021)

A Lei nº 11.803/2008 disciplina a relação financeira entre o Tesouro e o Banco Central, inclusive a transferência de títulos ao Banco Central para a política monetária e o tratamento dos resultados com reservas cambiais. A Lei nº 14.185/2021 autorizou o Banco Central a receber depósitos voluntários remunerados das instituições financeiras, um instrumento alternativo às compromissadas para retirar liquidez da economia (R$ 259,2 bilhões, 1,9% do PIB, em setembro de 2026). Esses instrumentos explicam por que a política monetária mexe na dívida bruta: quando o Banco Central enxuga dinheiro com compromissadas, a DBGG sobe, ainda que o governo não tenha gasto um centavo a mais.

5. O Regime Fiscal Sustentável (Lei Complementar nº 200/2023)

A Lei Complementar nº 200/2023 instituiu o Regime Fiscal Sustentável, que substituiu o antigo teto de gastos. Combina limites para o crescimento da despesa primária com metas de resultado primário fixadas na Lei de Diretrizes Orçamentárias, com o propósito declarado de estabilizar a relação entre a dívida e o PIB. A eficácia do regime não se mede pelo discurso de quem o defende nem de quem o ataca, mas por uma pergunta simples, que os dados das Seções V e VI respondem: a dívida está estabilizando?

6. Estados e municípios: renegociações e o Propag

A dívida dos estados e municípios com a União foi renegociada diversas vezes (Lei nº 9.496/1997, Medida Provisória nº 2.185-35/2001, Leis Complementares nº 159/2017 e nº 178/2021) e, mais recentemente, pela Lei Complementar nº 212/2025, que instituiu o Programa de Pleno Pagamento de Dívidas dos Estados (Propag). Nas estatísticas do Banco Central, a migração para o novo programa aparece como mudança de rubrica: os créditos da União pela renegociação da Lei nº 9.496 caíram de R$ 543,1 bilhões em dezembro de 2025 para R$ 97,7 bilhões em setembro de 2026, enquanto “outros débitos” dos estados subiram de R$ 339,9 bilhões para R$ 822,6 bilhões. A dívida não sumiu: mudou de gaveta.

7. O que o direito não permite: calote por decreto e confisco

O título público é obrigação da União com data de vencimento e regra de remuneração definidas no ato de emissão. Não há instrumento jurídico ordinário que autorize o Tesouro a alterar unilateralmente essas condições, e a Constituição veda a edição de medida provisória que vise à “detenção ou sequestro de bens, de poupança popular ou qualquer outro ativo financeiro” (art. 62, § 1º, II, incluído pela EC nº 32/2001). O tema é desenvolvido no parecer “Confisco nunca mais”, publicado na mesma seção de Documentos do Velório Adiado. O risco real da dívida não é o confisco nem o calote por decreto; é o custo — e o custo, ao contrário do confisco, não faz barulho: vai sendo cobrado em silêncio, mês a mês, na forma de juros e, no limite, de inflação.

Em síntese: a dívida pública brasileira está cercada por regras constitucionais e legais de autorização, limite e controle. O Banco Central não pode financiar o Tesouro; o Tesouro, em regra, não pode tomar emprestado para pagar despesa corrente; e nenhum ente pode confiscar ativos financeiros por medida provisória. O direito não garante que a dívida seja pequena; garante que ela seja paga segundo regras conhecidas.

IV. RETRATO DE SETEMBRO DE 2026: OS NÚMEROS DA DÍVIDA FEDERAL

1. Estoque, composição e o Plano Anual de Financiamento

Todo ano o Tesouro publica o Plano Anual de Financiamento (PAF), com faixas-objetivo para o tamanho e a composição da dívida ao fim do exercício. Comparar o dado mensal com essas faixas é a forma mais honesta de avaliar a gestão: o Tesouro é medido pela régua que ele próprio anunciou.

Tabela 3 – DPF em agosto e setembro de 2026 e as faixas do PAF 2026.

2. Indexadores: a quem a dívida está atrelada

O indexador é o parâmetro que corrige o valor do título. Ele define como a dívida reage a choques: títulos atrelados à Selic encarecem imediatamente quando os juros sobem; prefixados travam o custo no momento da emissão; títulos de inflação protegem o investidor contra a alta de preços e alongam o prazo; a dívida cambial sobe quando o real se desvaloriza.

Em setembro de 2026, 51,6% da DPF estava atrelada à Selic. Em dezembro de 2021, eram cerca de 37% (cálculo do autor a partir dos dados abertos do Tesouro). É o dado ruim mais importante deste documento: quanto maior essa fatia, mais cada ponto de juro decidido pelo Comitê de Política Monetária (Copom) pesa diretamente na conta. A fatia ainda está dentro da faixa do PAF (49% a 53%), mas perto do teto.

O dado bom está na outra ponta do gráfico: a parcela cambial é de apenas 3,68%. O Brasil dos anos 1980, cuja dívida era majoritariamente externa e em dólar, quebrava quando o dólar subia; o Brasil de 2026 deve quase tudo em reais. Quem ainda fala em “crise da dívida externa” está lendo jornal de 1987 — o ano da moratória.

3. Prazo, vencimentos e o colchão de liquidez

O prazo médio da DPF é de 4,1 anos, no teto da faixa do PAF. A parcela que vence em 12 meses é de 19,95% — algo como R$ 1,87 trilhão a pagar ou renovar no próximo ano (cálculo do autor sobre o estoque de setembro). Para atravessar períodos de mercado nervoso sem ser obrigado a vender títulos a qualquer preço, o Tesouro mantém uma reserva de liquidez de R$ 1.272,56 bilhões, suficiente para 7,71 meses de vencimentos da dívida interna.

O profeta do abismo diz que o governo “não terá como rolar a dívida”. O dado mostra que, mesmo sem vender um único título novo, o Tesouro pagaria mais de sete meses de vencimentos com o que tem em caixa. O tesoureiro do paraíso, por sua vez, deveria notar que esse caixa não é sobra: é dinheiro guardado para pagar dívida, e não pode ser gasto em outra coisa sem que o colchão vire travesseiro de pena.

4. O custo

O custo médio da DPF em 12 meses era de 12,63% ao ano em setembro de 2026. Na régua do Banco Central, a taxa de juros implícita na DBGG — o quanto a dívida bruta “rendeu” de juros em 12 meses sobre o estoque — foi de 13,0%. Com a inflação em 12 meses a 4,58% (IPCA, setembro de 2026), o custo real da dívida é elevado para padrões internacionais. É aqui, e não no confisco imaginário, que mora o risco.

5. A dívida bruta por dentro

Tabela 4 – Composição da DBGG (conceito Banco Central), setembro de 2026.

Dois detalhes técnicos evitam confusões frequentes. Primeiro, o Banco Central classifica como “dívida externa” os títulos em reais comprados por não residentes (R$ 839,5 bilhões), porque o critério é a residência do credor, e não a moeda; na DPF do Tesouro, esses mesmos títulos estão na dívida interna. Segundo, as operações compromissadas (10,0% do PIB) são instrumento de política monetária: entram na dívida bruta, mas têm como contrapartida a retirada de dinheiro de circulação.

A tabela acima foi elaborada pelo autor a partir da Tabela 17 da nota de estatísticas fiscais do Banco Central de 29 de outubro de 2026; a linha de dívida bancária soma as dívidas bancárias do Governo Federal, dos estados e dos municípios.

V. COMO A DÍVIDA CHEGOU AQUI: VINTE ANOS EM DOIS GRÁFICOS

1. A trajetória da dívida bruta e da dívida líquida

A Figura 3 permite separar a história em quatro capítulos, sem adjetivos partidários:

1. 2002–2013 – a descida: com superávits primários de 1,7% a 3,7% do PIB ao ano, crescimento econômico e acúmulo de reservas internacionais, a DLSP caiu de 59,9% para 30,5% do PIB. A DBGG oscilou entre 51% e 59%;

2. 2014–2019 – a virada: a partir de 2014, o setor público passou a registrar déficits primários; a recessão de 2015–2016 encolheu o PIB e a DBGG saltou de 51,5% (2013) para 75,3% (2018);

3. 2020 – a pandemia: os gastos emergenciais levaram o déficit primário a 9,24% do PIB e a DBGG ao pico de 86,9%;

4. 2021–2026 – o alívio e a nova subida: a inflação elevada de 2021–2022 inflou o PIB nominal e reduziu as razões (DBGG de 71,7% em 2022). Desde então, com juros altos e primário próximo de zero, a dívida voltou a subir: 82,9% do PIB em setembro de 2026, 4,3 pontos acima de dezembro de 2025.

Há um dado que nenhum dos dois extremos gosta de mencionar: a melhor fase da série (2002–2013) atravessou governos de orientações diferentes, e a pior também. A dívida não vota; responde a primário, juros, crescimento e câmbio.

2. Primário, juros e resultado nominal

A Figura 4 é a mais incômoda para os dois extremos. Ela mostra que, em todos os anos da série, os juros nominais foram despesa relevante — de 4% a 9% do PIB — e que o resultado nominal só ficou próximo do equilíbrio quando o primário foi fortemente superavitário. Nos 12 meses até setembro de 2026:

Tabela 5 – Necessidades de financiamento do setor público consolidado, 12 meses até setembro de 2026.

Os juros respondem por 94,5% do déficit nominal (cálculo do autor: 1.205,0 ÷ 1.275,1). O tesoureiro do paraíso lê esse número e conclui que o problema “são só os juros”; o profeta do abismo lê o mesmo número e conclui que o problema “é só a gastança”. Os dois esquecem que juros e primário se alimentam: o primário fraco aumenta o estoque sobre o qual os juros incidem, e os juros altos tornam o estoque mais caro de carregar. Não há vilão único — há uma soma.

Dentro do primário há outra revelação. Nos 12 meses até setembro de 2026, o Governo Federal sem o INSS registrou superávit de 2,11% do PIB, enquanto o INSS registrou déficit de 2,49% do PIB; governos regionais e estatais ficaram próximos do equilíbrio. Cada lado do debate cita metade desse parágrafo.

VI. A ARITMÉTICA DA BOLA DE NEVE

1. A equação que nenhum palanque recita

A variação da dívida em proporção do PIB depende, essencialmente, de três fatores: o juro pago sobre o estoque, o crescimento do PIB nominal (que dilui o estoque) e o resultado primário (que reduz ou aumenta o estoque). De forma simplificada:

Δd ≈ [(i – g) ÷ (1 + g)] × d – s, em que d é a dívida em % do PIB, i é a taxa de juros nominal implícita na dívida, g é o crescimento do PIB nominal e s é o superávit primário em % do PIB. Se i for maior que g, a dívida cresce sozinha, a não ser que o primário compense.

Com os dados de setembro de 2026 — juros implícitos na DBGG de 13,0%, crescimento do PIB nominal em 12 meses de 7,0% (calculado pelo autor a partir do PIB acumulado em 12 meses do Banco Central) e DBGG de 82,9% do PIB —, o superávit primário necessário apenas para estabilizar a dívida seria de aproximadamente 4,6% do PIB. O resultado efetivo foi um déficit de 0,52% do PIB. A distância entre os dois números, cerca de 5 pontos do PIB, é a medida mais direta do desafio fiscal brasileiro.

Cuidado com a conta: trata-se de exercício aritmético simplificado do autor, para ilustrar a ordem de grandeza. A taxa implícita do Banco Central inclui as compromissadas e reflete o custo passado da dívida; a DBGG abrange estados e municípios; juros e crescimento mudam ao longo do tempo. Projeções oficiais devem ser consultadas no Relatório de Projeções da Dívida Pública, do Tesouro Nacional.

2. O que fez a dívida subir em 2026

O Banco Central decompõe a variação da DBGG em fatores condicionantes. De dezembro de 2025 a setembro de 2026, a dívida bruta subiu 4,3 pontos do PIB:

Os juros nominais apropriados (+7,2 p.p.) explicam sozinhos mais do que toda a alta; as emissões líquidas (+1,1 p.p.) somaram pouco; o crescimento do PIB nominal (–3,9 p.p.) foi o grande aliado; o câmbio ajudou marginalmente (–0,2 p.p.). Na dívida líquida, o padrão se repete: alta de 4,7 p.p. no ano, com juros respondendo por 6,6 p.p.

Em síntese: com juros reais elevados e primário próximo de zero, a dívida cresce por inércia. O crescimento econômico atenua, mas não compensa. A saída aritmética combina três movimentos — primário maior, juros menores e crescimento —, e a política dos extremos costuma escolher apenas um deles, sempre o que não custa nada ao próprio discurso.

VII. QUEM EMPRESTA AO GOVERNO: OS DETENTORES DA DÍVIDA

1. O quadro geral

O Tesouro divulga mensalmente quem são os detentores dos títulos da dívida interna (DPMFi). Em setembro de 2026:

Tabela 6 – Quem são os detentores e de quem é o dinheiro.

Valor residual calculado pelo autor; a divisão entre fundos de investimento, governo e outros não pôde ser extraída do RMD na data deste documento.

2. A previdência como credora, decomposta

Os 22,41% da previdência correspondem a cerca de R$ 2,03 trilhões (cálculo do autor sobre a DPMFi de R$ 9.037,54 bilhões). Os dados da Previc permitem decompor a parte dos fundos de pensão (entidades fechadas de previdência complementar – EFPC):

• Tamanho: 268 entidades e 1.196 planos, com R$ 1,36 trilhão em investimentos em março de 2026;

• Patrocinadores: 60,7% do ativo está em entidades patrocinadas por estatais e entes públicos (54,1% federais, 6,2% estaduais e 0,5% municipais), 38,1% por empresas privadas e 1,2% por instituidores (associações e sindicatos);

• Títulos públicos: R$ 921,1 bilhões em dezembro de 2025, somando os títulos detidos diretamente e por meio de fundos de investimento — 69,4% dos investimentos das EFPC. Na carteira direta, eram R$ 259,6 bilhões em março de 2026 (19,0%);

• Tipo de título: 84,0% dos títulos públicos dos fundos de pensão são NTN-B ou NTN-C, atrelados à inflação, e quase metade vence em mais de dez anos (cálculo do autor sobre os dados da Previc). A aposentadoria prometida é corrigida pela inflação; o título também — a dívida pública, aqui, é o lastro da promessa.

A diferença entre os R$ 2,03 trilhões da categoria do Tesouro e os R$ 921 bilhões dos fundos de pensão (cerca de R$ 1,1 trilhão) indica a presença de outros participantes — muito provavelmente a previdência aberta (PGBL e VGBL, supervisionada pela Superintendência de Seguros Privados – Susep) e, possivelmente, os regimes próprios de previdência dos servidores. Essa divisão é hipótese do autor, pendente de confirmação na nota metodológica do RMD, e as datas dos dados diferem. Um registro importante: o INSS não aparece nessa conta. O regime geral funciona por repartição (as contribuições de hoje pagam os benefícios de hoje) e não acumula carteira de títulos.

3. O que os detentores revelam

A base de credores é majoritariamente doméstica — 90,4% da dívida interna está com residentes —, o que reduz o risco de fuga súbita de capital, mas significa também que um eventual calote atingiria, antes de qualquer banqueiro estrangeiro, a aposentadoria do empregado de estatal, o VGBL da classe média, as reservas das seguradoras e o saldo do pequeno poupador. O credor do governo, no Brasil, não é um capitalista de cartola: é, muitas vezes, o aposentado de chinelo.

VIII. PARA QUE SERVE A DÍVIDA

1. Rolagem: a dívida que paga a dívida

A maior parte das emissões de títulos serve para refinanciar títulos que vencem — a rolagem, que a LRF chama de refinanciamento da dívida mobiliária (art. 29, V). Com 19,95% do estoque vencendo em 12 meses, a rolagem do próximo ano é da ordem de R$ 1,87 trilhão. Esse volume aparece nas estatísticas orçamentárias como “amortização” e costuma ser somado aos juros em gráficos que circulam nas redes para afirmar que “metade do orçamento vai para os bancos”. A soma confunde troca de credor com gasto: quando o Tesouro paga um título que vence com o dinheiro de um título novo, o estoque não muda; só muda o nome de quem tem o papel.

2. Déficit nominal: a dívida que cresce de verdade

O que aumenta o estoque é o déficit nominal — primário mais juros. Em 12 meses até setembro de 2026, ele foi de R$ 1.275,1 bilhões (9,51% do PIB), dos quais R$ 1.205,0 bilhões em juros. A maior parte da dívida nova, portanto, financia juros da dívida velha. Não existe título carimbado para a escola ou para o hospital: o dinheiro arrecadado com títulos entra na Conta Única do Tesouro e se mistura às demais receitas.

3. Operações previstas em lei e política monetária

Há ainda emissões para finalidades específicas autorizadas em lei (por exemplo, empréstimos ao BNDES no passado, capitalização de empresas estatais e reconhecimento de dívidas antigas) e a transferência de títulos ao Banco Central, que os usa nas operações compromissadas. Nos dois casos, a dívida bruta sobe sem que haja despesa primária correspondente — e, no caso do BNDES, os créditos aparecem como ativo na dívida líquida (R$ 238,4 bilhões em setembro de 2026).

Em síntese: a dívida pública não é um cartão de crédito usado para comprar coisas novas; é, sobretudo, um financiamento rolado continuamente, cujo maior gasto é o próprio juro. Quem diz que ela financia “a gastança” esquece os juros; quem diz que ela financia “só os banqueiros” esquece quem são os credores.

IX. O QUE CADA EXTREMO DIZ E O QUE OS DADOS MOSTRAM

Nelson Rodrigues dizia que só os profetas enxergam o óbvio. No debate sobre a dívida, os profetas são muitos, e o óbvio continua invisível. O quadro abaixo confronta as frases mais repetidas com o dado oficial e, sobretudo, com o pedaço do dado que cada discurso deixa de fora.

Tabela 7 – Discursos extremos sobre a dívida pública × dados oficiais.

O padrão se repete em todas as linhas: cada discurso é verdadeiro em uma coluna e falso na outra. O profeta do abismo acerta sobre a trajetória e erra sobre o risco de calote; o tesoureiro do paraíso acerta sobre os juros e erra sobre a irrelevância da dívida. A política dos extremos não mente necessariamente nos números; mente na escolha dos números. É a mentira por recorte — a mais difícil de desmontar, porque cada pedaço, isolado, é verdade.

X. RISCOS REAIS E PONTOS DE VIGILÂNCIA

1. O que merece preocupação

1. Trajetória ascendente: a DBGG subiu de 71,7% (2022) para 82,9% do PIB (setembro de 2026), e a DLSP, de 56,1% para 70,0%;

2. Distância entre o primário efetivo e o estabilizador: cerca de 5 pontos do PIB, no exercício simplificado da Seção VI;

3. Concentração em Selic: 51,6% da DPF, perto do teto do PAF; cada alta de juros é transmitida quase imediatamente ao custo;

4. Custo real elevado: custo médio de 12,63% a.a. contra inflação de 4,58% em 12 meses;

5. Uso recorrente da exceção à regra de ouro: sinal de que operações de crédito vêm sendo usadas para despesas correntes, ainda que com autorização legislativa;

6. Dívida subnacional: a renegociação pelo Propag muda prazos e encargos e precisa ser acompanhada nas estatísticas dos próximos meses.

2. O que dá fôlego

1. Dívida em reais: 96,3% da DPF é interna; a parcela cambial é de 3,68%;

2. Colchão de liquidez: R$ 1,27 trilhão, 7,7 meses de vencimentos;

3. Credor externo líquido: reservas internacionais superiores à dívida externa do setor público;

4. Gestão dentro do plano: composição, prazo e vencimentos dentro das faixas do PAF 2026, e estoque abaixo da faixa prevista para o fim do ano;

5. Base de credores doméstica e diversificada: bancos, previdência, fundos, seguradoras e pessoas físicas;

6. Arcabouço jurídico: vedação de financiamento do Tesouro pelo Banco Central, regra de ouro, LRF, exigência constitucional de sustentabilidade da dívida e vedação de confisco por medida provisória.

3. O que acompanhar todo mês no Velório Adiado

Tabela 8 – Painel de acompanhamento da dívida pública no informativo.

XI. CONCLUSÃO

A dívida pública brasileira não está à beira do abismo, nem está no paraíso. Está numa escada rolante que sobe: dá para descer, mas exige andar no sentido contrário — com primário maior, juros menores e crescimento —, e nenhum desses passos é gratuito. O dado ruim é real: a dívida cresce, custa caro e está cada vez mais presa à Selic. O dado bom também é real: ela é quase toda em reais, tem prazo razoável, colchão de liquidez, credores domésticos e um arcabouço jurídico que impede tanto o financiamento pelo Banco Central quanto o confisco de ativos.

O debate público, porém, raramente põe os dois dados na mesma frase. O extremo que anuncia a falência precisa esconder a reserva de liquidez; o extremo que nega o problema precisa esconder a conta de juros. Cada um vive do pedaço que o outro esconde. Nelson Rodrigues diria que o brasileiro tem horror ao óbvio; no caso da dívida, o óbvio é que ela não é morte nem salvação, mas aritmética — e a aritmética, ao contrário do palanque, não aceita recorte.

Em uma frase: a dívida pública brasileira não é um velório marcado, mas também não é festa; é um compromisso caro, pago em dia, que cresce por inércia e que só deixa de crescer quando os números — todos eles — são levados a sério.

XII. GLOSSÁRIO E NOTA METODOLÓGICA

1. Glossário

Tabela 9 – Glossário dos termos usados neste documento.

2. Nota metodológica

• Fontes primárias: Tesouro Nacional (RMD de setembro de 2026, publicado em 29/10/2026, e dados abertos do estoque da DPF); Banco Central do Brasil (nota de estatísticas fiscais de 29/10/2026, tabelas 3, 4, 4-A, 4-B, 17, 21 e 24, e séries do SGS 4382, 4513, 5727, 5793, 13522, 13621, 13762 e 432); Previc (Informe de Investimentos das EFPC, dez/2025, e Informe Estatístico Trimestral, 1º trim./2026); legislação federal;

• Valores calculados pelo autor (identificados no texto): composição da DPF de dez/2021 a dez/2025 (agrupamento dos títulos em mercado por indexador: LTN e NTN-F prefixados; LFT flutuante; NTN-B e NTN-C índices de preços; dívida externa câmbio); juros nominais em % do PIB (resultado nominal menos primário); participação dos juros no déficit nominal; rolagem em 12 meses; valor em reais da categoria previdência; crescimento do PIB nominal em 12 meses (SGS 4382, set/2026 sobre set/2025: 7,0%); superávit primário estabilizador; percentuais por tipo de título das EFPC; resíduo dos detentores e dos fatores condicionantes;

• Limitações: o portal Tesouro Transparente estava em manutenção em 8/11/2026, o que impediu a leitura da nota metodológica do RMD sobre a categoria “Previdência” e da divisão entre fundos, governo e outros; os dados da Susep (PGBL/VGBL) e dos regimes próprios não foram obtidos; datas de referência diferem entre fontes (indicadas em cada caso);

• Atualização: este documento será revisto quando houver mudança relevante nos dados ou na legislação; os números mensais são atualizados nas edições semanais do Velório Adiado.

XIII. FECHO

É o estudo.
Porto Alegre/RS, 8 de novembro de 2026.

JOÃO DARZONE M. R. JUNIOR
OAB/RS 51.036

XIV. REFERÊNCIAS

1. Legislação

BRASIL. Constituição da República Federativa do Brasil de 1988. Arts. 48, XIV; 52, V a IX; 62, § 1º, II; 163; 164; 164-A; 167, III. Brasília, DF: Presidência da República, 1988. Disponível em: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/constituicao/constituicao.htm. Acesso em: 8 nov. 2026.

BRASIL. Emenda Constitucional nº 109, de 15 de março de 2021. Altera a Constituição Federal e acrescenta o art. 164-A, entre outros. Brasília, DF: Congresso Nacional, 2021.

BRASIL. Lei Complementar nº 101, de 4 de maio de 2000. Lei de Responsabilidade Fiscal. Arts. 29 a 36. Disponível em: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/lcp/lcp101.htm. Acesso em: 8 nov. 2026.

BRASIL. Lei Complementar nº 179, de 24 de fevereiro de 2021. Define os objetivos do Banco Central do Brasil e dispõe sobre sua autonomia.

BRASIL. Lei Complementar nº 200, de 30 de agosto de 2023. Institui regime fiscal sustentável.

BRASIL. Lei Complementar nº 212, de 13 de janeiro de 2025. Institui o Programa de Pleno Pagamento de Dívidas dos Estados (Propag).

BRASIL. Lei nº 10.179, de 6 de fevereiro de 2001. Dispõe sobre os títulos da dívida pública de responsabilidade do Tesouro Nacional. Disponível em: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/leis_2001/l10179.htm. Acesso em: 8 nov. 2026.

BRASIL. Lei nº 11.803, de 5 de novembro de 2008. Dispõe sobre a relação financeira entre a União e o Banco Central do Brasil.

BRASIL. Lei nº 14.185, de 14 de julho de 2021. Dispõe sobre o acolhimento pelo Banco Central do Brasil de depósitos voluntários à vista ou a prazo das instituições financeiras.

BRASIL. Senado Federal. Resolução nº 40, de 20 de dezembro de 2001. Dispõe sobre os limites globais para o montante da dívida pública consolidada e da dívida pública mobiliária dos Estados, do Distrito Federal e dos Municípios.

BRASIL. Senado Federal. Resolução nº 43, de 21 de dezembro de 2001. Dispõe sobre as operações de crédito interno e externo dos Estados, do Distrito Federal e dos Municípios.

2. Fontes oficiais de dados

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Estatísticas fiscais: nota para a imprensa de 29 de outubro de 2026. Brasília, DF: BCB, 2026. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/estatisticas/estatisticasfiscais. Acesso em: 8 nov. 2026.

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Sistema Gerenciador de Séries Temporais (SGS): séries 432, 4382, 4513, 5727, 5793, 13522, 13621 e 13762. Brasília, DF: BCB, 2026. Disponível em: https://api.bcb.gov.br/dados/serie/bcdata.sgs.13762/dados?formato=json. Acesso em: 8 nov. 2026.

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Tabelas de estatísticas fiscais: outubro de 2026. Brasília, DF: BCB, 2026. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/content/estatisticas/hist_estatisticasfiscais/202610_Tabelas_de_estatisticas_fiscais.xlsx. Acesso em: 8 nov. 2026.

BRASIL. Secretaria do Tesouro Nacional. Estoque da Dívida Pública Federal. Brasília, DF: Tesouro Nacional, 2026. Conjunto de dados. Disponível em: https://www.tesourotransparente.gov.br/ckan/dataset/estoque-da-divida-publica-federal. Acesso em: 8 nov. 2026.

BRASIL. Secretaria do Tesouro Nacional. Relatório Mensal da Dívida Pública Federal: setembro de 2026. Brasília, DF: Tesouro Nacional, 29 out. 2026. Disponível em: https://www.tesourotransparente.gov.br/publicacoes/relatorio-mensal-da-divida-rmd/2026/9. Acesso em: 8 nov. 2026.

SUPERINTENDÊNCIA NACIONAL DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (Brasil). Informe Estatístico Trimestral: 1º trimestre de 2026. Brasília, DF: Previc, 2026. Disponível em: https://www.gov.br/previc/pt-br/publicacoes/informe-estatistico-trimestral/2026. Acesso em: 8 nov. 2026.

SUPERINTENDÊNCIA NACIONAL DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (Brasil). Informe de Investimentos das EFPC: dezembro de 2025. Brasília, DF: Previc, 1 jul. 2026. Disponível em: https://www.gov.br/previc/pt-br/publicacoes/informe-de-investimentos. Acesso em: 8 nov. 2026.

3. Outras fontes

DARZONE M. R. JUNIOR, João. Parecer jurídico: Confisco nunca mais: a impossibilidade jurídica, constitucional e processual de confisco de ativos financeiros no Estado Democrático de Direito em 2026. Porto Alegre, 8 nov. 2026. Disponível em: https://velorioadiado.com.br/#documentos.

RODRIGUES, Nelson. O óbvio ululante: primeiras confissões. São Paulo: Companhia das Letras, 1993.

I. RELATÓRIO

Trata-se de estudo jurídico, nas áreas de Direito Processual Civil, Direito Tributário e Planejamento Patrimonial Internacional, sobre a adequação, a legalidade, a eficiência e os riscos da prática de abertura e manutenção de “contas bancárias de turista” (contas de depósito de pessoa física não residente) nos Estados Unidos da América (EUA), motivada pelo receio de suposta reedição de confisco ou bloqueio generalizado de ativos financeiros no Brasil.

O estudo examina se a transferência e a estagnação de reservas financeiras em contas abertas sob visto de turismo (B1/B2) ou programa de isenção de visto (ESTA) consubstanciam estratégia juridicamente idônea de blindagem patrimonial (asset protection) ou se, ao revés, configuram manobra ineficaz, capaz de gerar contingências tributárias, penais, bancárias e sucessórias.

É o relatório circunstanciado. Passa-se à delimitação do objeto e ao exame técnico.

II. FINALIDADE E ABRANGÊNCIA DO PARECER

O presente parecer tem por escopo examinar:

1. A falácia da premissa motivadora, confrontando o boato do “confisco nacional” — juridicamente inviável no Estado Democrático de Direito — com os riscos reais a que se expõe o patrimônio no exterior;

2. As consequências sucessórias e tributárias nos EUA: a obrigatoriedade do processo judicial de Probate e, para bens situados nos EUA, o U.S. Federal Estate Tax (até 40%, com isenção efetiva de US$ 60 mil para não residentes);

3. O instituto do Escheatment (transferência de saldos de contas inativas ao Tesouro dos estados norte-americanos após período de 3 a 5 anos sem movimentação);

4. A vulnerabilidade operacional e regulatória perante as instituições financeiras norte-americanas, notadamente o encerramento unilateral de contas por políticas de compliance (de-risking) e as retenções decorrentes da falta de renovação do formulário W-8BEN;

5. O alcance real da transparência fiscal internacional, examinando o intercâmbio de dados previsto no acordo FATCA e o regime de tributação inaugurado pela Lei nº 14.754/2023;

6. As repercussões penais e processuais civis no Brasil: evasão de divisas (Lei nº 7.492/1986, art. 22), sonegação fiscal (Lei nº 8.137/1990), lavagem de capitais (Lei nº 9.613/1998) e fraude à execução (art. 792 do CPC);

7. As estruturas formais de internacionalização patrimonial (sociedades no exterior, contas com cláusula JTWROS e trusts), com seus custos e limites.

III. ANÁLISE E FUNDAMENTAÇÃO JURÍDICA

1. A Premissa Equivocada: o Mito do Confisco Doméstico vs. o Risco Real no Exterior

A decisão de transferir patrimônio líquido para uma “conta de turista” em solo norte-americano costuma nascer de um diagnóstico fático e jurídico equivocado: o temor de que o governo brasileiro possa, a qualquer momento, reeditar o confisco de ativos financeiros ocorrido em março de 1990 (Plano Collor I).

Conforme demonstrado no parecer “Confisco nunca mais”, deste mesmo autor e publicado na mesma seção, o ordenamento jurídico de 2026 interdita a reedição daquele bloqueio:

• o art. 62, § 1º, inciso II, da CF/88 (inserido pela EC nº 32/2001) proíbe a edição de medidas provisórias que visem a detenção ou o sequestro de bens, de poupança popular ou de qualquer outro ativo financeiro;

• os direitos de propriedade (art. 5º, XXII), o ato jurídico perfeito (art. 5º, XXXVI) e o devido processo legal (art. 5º, LIV) constituem cláusulas pétreas (art. 60, § 4º, IV, da CF/88);

• o Banco Central do Brasil goza de autonomia institucional e técnica (Lei Complementar nº 179/2021), com dirigentes de mandato fixo;

• a liquidação digital em tempo real (Pix e Open Finance) anula a viabilidade técnica de uma paralisação bancária de surpresa.

Portanto, aquele que remete recursos de forma improvisada para uma conta corrente nos EUA sob o pretexto de “fugir de um confisco imaginário no Brasil” não está protegendo seu patrimônio. Ao contrário: está retirando seus ativos de uma das jurisdições processuais mais garantistas do mundo ocidental para colocá-los diretamente sob a mira de um sistema tributário, sucessório e bancário norte-americano extremamente oneroso, implacável e complexo.

2. A Armadilha Sucessória nos EUA: o Probate e, para Ativos Americanos, o U.S. Federal Estate Tax

A vulnerabilidade mais ignorada pelos titulares de contas nos EUA reside no regime sucessório e tributário aplicável aos estrangeiros não domiciliados (Non-Resident Aliens – NRAs).

2.1. O que É e o que Não É Alcançado pelo U.S. Estate Tax

No direito tributário federal dos Estados Unidos (Internal Revenue Code - IRC, §§ 2101 a 2108), a transmissão de patrimônio causa mortis sujeita-se ao Federal Estate Tax.

Enquanto cidadãos e residentes fiscais americanos dispõem de isenção elevada (US$ 15 milhões para óbitos ocorridos em 2026, segundo o IRS), o estrangeiro não residente conta apenas com um crédito fixo de US$ 13.000 (IRC § 2102(b)(1)), equivalente a uma isenção de US$ 60.000 sobre os bens considerados situados nos EUA (U.S. situs assets). O patrimônio que ultrapassa esse valor é tributado pela tabela progressiva do IRC § 2001(c), com alíquotas de 18% a 40%.

Ponto decisivo, frequentemente ignorado: os depósitos bancários comuns de não residentes — conta corrente, poupança e certificados de depósito — não são considerados bens situados nos EUA para fins desse imposto (IRC § 2105(b)(1), combinado com o § 871(i)(3)). O risco do Estate Tax surge quando o saldo é aplicado em ativos americanos, como ações e ETFs de emissores americanos mantidos em corretora, imóveis e participações em sociedades americanas.

2.2. O Rito Judicial do Probate

Ocorrendo o óbito do titular de conta individual, a instituição financeira norte-americana, ao tomar ciência do falecimento, procede ao bloqueio da conta.

Apresentar ao banco americano a certidão de óbito brasileira, a escritura pública de inventário lavrada em tabelionato de notas ou a decisão judicial de partilha expedida por juiz de direito brasileiro é juridicamente inócuo. A jurisdição sucessória sobre ativos bancários em solo americano submete-se com exclusividade aos tribunais estaduais dos EUA.

Para levantar o saldo, os herdeiros brasileiros, em regra, precisam:

1. contratar advogados licenciados no estado norte-americano correspondente (Probate Attorneys), cujos honorários e custas são cobrados em dólares e costumam consumir parcela relevante do espólio, frequentemente estimada entre 5% e 10%;

2. abrir processo judicial de inventário (Probate Court) ou, quando a lei estadual o admitir para pequenos valores, procedimento simplificado;

3. havendo bens situados nos EUA acima do limite de isenção, apresentar a declaração do imposto (Estate Tax Return – Form 706-NA) e obter a liberação fiscal do IRS;

4. aguardar a tramitação, que comumente perdura entre 1 e 3 anos, período em que o capital permanece indisponível aos sucessores.

Figura 1 – O que acontece com a conta nos EUA quando o titular morre.

3. O “Confisco” por Inatividade: o Instituto do Escheatment

A ideia de que basta “abrir uma conta nos EUA, depositar o dinheiro e deixá-lo quieto por anos para proteger a família” colide frontalmente com a legislação de bens abandonados dos estados americanos (State Unclaimed Property Acts).

No direito bancário norte-americano, todas as instituições financeiras são obrigadas a monitorar a atividade das contas de depósito. Caso uma conta bancária permaneça sem qualquer movimentação ativa gerada por iniciativa do titular (saques, depósitos, transferências, pagamentos ou contatos formais documentados com o banco) por um período que varia de 3 a 5 anos (dependendo da legislação estadual, como na Flórida, Delaware, Califórnia ou Nova York), a conta é classificada compulsoriamente como dormente ou abandonada (dormant account).

Constatada a inatividade no período legal (dormancy period), o banco é obrigado por força de lei a: 1. Encerrar unilateralmente o vínculo bancário; 2. Transferir a totalidade do saldo financeiro para a custódia do Tesouro do Estado (State Treasury / State Comptroller), consumando o ato administrativo de Escheatment.

Embora o escheatment não extinga em definitivo a propriedade teórica do titular, na prática retira o dinheiro do sistema bancário e o deposita nos cofres públicos do estado americano. O procedimento posterior para reaver tais recursos (unclaimed property claim) é eminentemente burocrático, exigindo prova exaustiva de identidade, legalização consular ou apostilamento de documentos, representação por procurador nos EUA e meses de tramitação perante a controladoria estadual.

4. A Instabilidade Bancária e o Encerramento Compulsório por Compliance (De-risking)

As instituições financeiras norte-americanas estão submetidas a um dos arcabouços regulatórios mais rígidos do planeta em matéria de prevenção à lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo (Bank Secrecy Act - BSA, USA PATRIOT Act e regras da FinCEN).

Nesse ambiente, bancos de varejo adotam políticas contínuas de redução de risco (de-risking):

• clientes estrangeiros sem residência permanente (Green Card), visto de trabalho, número de seguridade social (Social Security Number – SSN) ou vínculos econômicos reais nos EUA tendem a ser classificados como de maior risco regulatório;

• a qualquer momento, por alteração na política de risco da instituição, o banco pode notificar o encerramento da conta (account closure letter), com prazo curto — em geral, cerca de 30 dias — para retirada dos fundos;

• não adotadas as providências no prazo, a instituição costuma emitir cheque com o saldo, enviado ao endereço cadastrado, e bloquear o acesso digital.

Ademais, o correntista não residente deve manter válido o formulário W-8BEN (Certificate of Foreign Status of Beneficial Owner), que, em regra, vale até o último dia do terceiro ano civil seguinte ao da assinatura. Sem ele, a instituição pode aplicar a retenção preventiva (backup withholding) de 24% sobre juros e outros pagamentos (IRC § 3406) e restringir operações. Os dividendos de ações americanas pagos a residentes no Brasil sofrem, de todo modo, retenção de 30% na fonte, pois não há tratado entre Brasil e EUA para evitar a dupla tributação da renda.

5. Transparência Fiscal: o Acordo FATCA e a Lei nº 14.754/2023

É comum supor que valores depositados em conta de pessoa física nos EUA estariam invisíveis à Receita Federal do Brasil. A premissa é falsa no que importa: a obrigação de declarar existe de qualquer modo, e a troca de informações entre os dois países, embora não seja integral, existe.

5.1. A Troca de Informações pelo FATCA

Por força do Acordo para Melhoria da Conformidade Tributária Internacional e Implementação do FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act), promulgado pelo Decreto nº 8.506, de 24 de agosto de 2015, há intercâmbio recíproco de informações financeiras. No sentido EUA → Brasil, as instituições americanas informam ao IRS, que repassa à Receita Federal, dados de contas de residentes fiscais no Brasil — notadamente identificação do titular, número da conta e rendimentos, como juros de depósitos e dividendos de fonte americana.

Esse fluxo é mais restrito que o inverso: o reporte americano não abrange, em regra, o saldo da conta, e os EUA não aderiram ao Padrão de Declaração Comum (CRS) da OCDE. A conclusão prática, contudo, não muda: a ausência de reporte de algum dado não dispensa o contribuinte do dever legal de declarar, e a omissão sujeita-o às sanções examinadas no tópico 6.

5.2. O Regime Tributário Vigente (Lei nº 14.754/2023)

No ordenamento jurídico pátrio, a Lei nº 14.754, de 12 de dezembro de 2023, consolidou o regime de tributação da renda auferida por pessoas físicas residentes no País em aplicações financeiras no exterior:

“Art. 2º A pessoa física residente no País declarará, de forma separada dos demais rendimentos e dos ganhos de capital, na Declaração de Ajuste Anual (DAA), os rendimentos do capital aplicado no exterior, nas modalidades de aplicações financeiras e de lucros e dividendos de entidades controladas. § 1º Os rendimentos de que trata o caput deste artigo ficarão sujeitos à incidência do Imposto sobre a Renda das Pessoas Físicas (IRPF), no ajuste anual, à alíquota de 15% (quinze por cento) sobre a parcela anual dos rendimentos, hipótese em que não será aplicada nenhuma dedução da base de cálculo.”

A lei inclui expressamente no conceito de aplicações financeiras os depósitos bancários remunerados, os certificados de depósito, as carteiras digitais e as contas-correntes com rendimentos (art. 3º, § 1º, I). Em contrapartida, a variação cambial de depósitos não remunerados em conta-corrente no exterior, mantidos em instituição autorizada, não sofre incidência do imposto (art. 2º, § 3º).

Portanto, o saldo mantido nos EUA deve ser informado na ficha de Bens e Direitos da Declaração de Imposto de Renda (DIRPF), pelo custo de aquisição em reais, e os rendimentos das aplicações, submetidos à alíquota de 15% no ajuste anual.

6. As Consequências Penais e Processuais Civis da Ocultação de Ativos

A tentativa de utilizar a conta no exterior como instrumento de ocultação patrimonial, seja para sonegar tributos no Brasil, seja para blindar bens contra credores judiciais, configura prática ilícita com severas repercussões jurídicas:

6.1. Evasão de Divisas, Sonegação Fiscal e Lavagem de Capitais

• Crime contra o Sistema Financeiro Nacional (Lei nº 7.492/1986, art. 22): a remessa por meio de operação de câmbio não autorizada (via doleiros ou “dólar-cabo”) configura evasão de divisas, punida com reclusão de 2 a 6 anos e multa. Incorre na mesma pena quem mantiver no exterior depósitos não declarados à repartição federal competente (parágrafo único). Esse dever de declarar ao Banco Central, por meio da Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE), nasce quando o total de capitais no exterior atinge US$ 1.000.000,00 em 31 de dezembro (Resolução BCB nº 279/2022, art. 10). Abaixo desse valor, não há dever de declaração ao Banco Central, mas permanece integral a obrigação perante a Receita Federal;

• Crime contra a Ordem Tributária (Lei nº 8.137/1990, art. 1º): a omissão dolosa de contas ou rendimentos no exterior na DIRPF, para suprimir ou reduzir tributo, constitui sonegação fiscal. No plano administrativo, o lançamento de ofício sujeita-se a multa de 75%, qualificada para 100% nos casos de sonegação, fraude ou conluio e para 150% na reincidência (Lei nº 9.430/1996, art. 44, com a redação da Lei nº 14.689/2023), acrescida de juros Selic e de representação fiscal para fins penais;

• Lavagem de capitais (Lei nº 9.613/1998, art. 1º): se os recursos remetidos tiverem origem em infração penal, sua ocultação ou dissimulação no exterior pode configurar, ainda, lavagem de dinheiro, punida com reclusão de 3 a 10 anos e multa.

6.2. Fraude à Execução e Ato Atentatório à Dignidade da Justiça no CPC/2015

Sob a ótica do Direito Processual Civil, a transferência sub-reptícia de ativos para contas no exterior por devedor demandado em juízo no Brasil atrai a incidência direta do Código de Processo Civil:

“Art. 792. A alienação ou a oneração de bem é considerada fraude à execução: […] IV - quando, ao tempo da alienação ou da oneração, tramitava contra o devedor ação capaz de reduzi-lo à insolvência;”

E no tocante à conduta de ocultação de patrimônio:

“Art. 774. Considera-se atentatória à dignidade da justiça a conduta comissiva ou omissiva do executado que: […] III - dificulta ou embaraça a realização da penhora; […] V - intimado, não indica ao juiz quais são e onde estão os bens sujeitos à penhora e os respectivos valores, nem exibe prova de sua propriedade e, se for o caso, certidão negativa de ônus. Parágrafo único. Nos casos previstos neste artigo, o juiz fixará multa em montante não superior a vinte por cento do valor atualizado do débito em execução, a qual será revertida em proveito do exequente, exigível nos próprios autos do processo, sem prejuízo de outras sanções de natureza processual ou material.”

Além da ineficácia absoluta da transferência perante o credor exequente e da imposição de multa de até 20% sobre o valor da execução, o juízo cível pode determinar medidas atípicas coercitivas (art. 139, IV, do CPC) e a expedição de ofício ao Banco Central e à Receita Federal para apuração de ilícitos cambiais e fiscais.

7. As Alternativas Formais de Internacionalização Patrimonial

Para os cidadãos e famílias que buscam genuína diversificação de risco geográfico, proteção cambial e planejamento sucessório no exterior, a engenharia jurídica e patrimonial consagra soluções formais, transparentes e dotadas de segurança jurídica:

Tabela 1 – Estruturas formais de internacionalização: o que resolvem e seus limites.

1. Constituição de Sociedades Offshore / Private Investment Companies (PICs):

   • Abertura de empresa de participações em jurisdições societárias estáveis e reconhecidas internacionalmente (ex.: Ilhas Virgens Britânicas - BVI, Ilhas Cayman, Bahamas, Delaware);

   • A pessoa jurídica torna-se a titular da conta bancária ou de investimentos nos EUA. Em caso de falecimento do sócio brasileiro, em regra não há incidência de U.S. Estate Tax nem submissão ao Probate nos EUA, pois o titular dos ativos é a pessoa jurídica estrangeira, e a transmissão causa mortis ocorre pela sucessão das cotas, segundo as regras estatutárias e a lei de sua sede. Em contrapartida, a Lei nº 14.754/2023 submete os lucros das entidades controladas no exterior à tributação anual no Brasil, à alíquota de 15%, independentemente de distribuição, e a estrutura exige custos de manutenção e obrigações acessórias;

2. Contas de Investimento Internacionais com Cláusula JTWROS (Joint Tenancy with Right of Survivorship):

   • Modalidade de cotitularidade admitida em corretoras e bancos pela qual, no falecimento de um dos titulares (ex.: cônjuges), a propriedade dos ativos transfere-se ao titular sobrevivente, sem inventário judicial prévio nos EUA. A cotitularidade evita o Probate, mas não afasta o Estate Tax sobre a parcela de ativos americanos atribuída ao falecido, nem os efeitos da sucessão perante a lei brasileira;

3. Instituição de Trusts ou Fundações Familiares Internacionais:

   • Para patrimônios de maior porte, a transferência de ativos a trustee profissional, disciplinada nos arts. 10 a 13 da Lei nº 14.754/2023, viabiliza governança sucessória intergeracional e distribuição conforme regras preestabelecidas. Para fins fiscais no Brasil, contudo, os bens permanecem sob a titularidade do instituidor até a distribuição ao beneficiário ou o falecimento do instituidor, o que ocorrer primeiro (art. 10), o que limita seu uso como “proteção” patrimonial;

4. Plena Conformidade Tributária e Cambial (Full Compliance):

   • Realização de todas as transferências por meio de contratos formais de câmbio em instituições autorizadas pelo Banco Central, declaração na DIRPF e entrega da DCBE ao Banco Central quando os capitais no exterior forem iguais ou superiores a US$ 1.000.000,00 (Resolução BCB nº 279/2022, art. 10).

IV. SÍNTESE CONCLUSIVA E RECOMENDAÇÕES

Em face da fundamentação jurídica, tributária, regulatória e processual expendida, conclui-se de forma categórica:

1. Conta Improvisada como “Roubada” Patrimonial: A prática de abrir “conta de turista” em pessoa física nos Estados Unidos motivada pelo receio infundado de “confisco” no Brasil consubstancia grave equívoco estratégico: não protege o patrimônio e o expõe a contingências legais e operacionais no exterior;

2. Bloqueio Sucessório e Risco Fiscal nos EUA: Com o óbito do titular, a conta é bloqueada e os herdeiros, em regra, dependem do Probate americano. Se o saldo estiver aplicado em ativos americanos, incide ainda o U.S. Estate Tax de até 40% sobre o que exceder US$ 60 mil (cerca de US$ 57.800 num patrimônio de US$ 250 mil); depósitos bancários simples não estão sujeitos a esse imposto;

3. Risco de Perda por Inatividade (Escheatment): A estagnação dos recursos sem movimentação ativa por 3 a 5 anos acarreta o encerramento da conta e a transferência do saldo ao Tesouro do estado americano;

4. Dever de Declarar e Troca de Informações: Os rendimentos no exterior sujeitam-se a 15% no ajuste anual (Lei nº 14.754/2023); o acordo FATCA permite que dados de contas cheguem à Receita Federal, e a omissão atrai multa de 75% a 150% e sanções penais, inclusive evasão de divisas quando, acima de US$ 1 milhão, não houver declaração ao Banco Central;

5. Estruturação Profissional, Caso a Caso: Havendo legítimo interesse de diversificação internacional, a estratégia deve ser definida caso a caso, com orientação profissional, entre instrumentos como sociedades no exterior, contas conjuntas JTWROS ou trusts — cada qual com custos e limites próprios —, conjugados com rigorosa conformidade cambial e tributária perante os órgãos brasileiros.

V. FECHO FORMAL

É o parecer.

Porto Alegre/RS, 8 de novembro de 2026.

_____________________________________

JOÃO DARZONE M. R. JUNIOR

OAB/RS 51.036

VI. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS, DOCUMENTAIS E JURISPRUDENCIAIS

1. Legislação e Atos Normativos Nacionais

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022. Regulamenta a Lei nº 14.286, de 29 de dezembro de 2021, para dispor sobre o capital brasileiro no exterior (DCBE).

BRASIL. Constituição da República Federativa do Brasil de 1988.

BRASIL. Decreto nº 8.506, de 24 de agosto de 2015. Promulga o Acordo entre o Governo da República Federativa do Brasil e o Governo dos Estados Unidos da América para Melhoria da Conformidade Tributária Internacional e Implementação do FATCA.

BRASIL. Lei Complementar nº 179, de 24 de fevereiro de 2021. Define os objetivos do Banco Central do Brasil e dispõe sobre sua autonomia.

BRASIL. Lei nº 13.105, de 16 de março de 2015. Código de Processo Civil (arts. 139, 774 e 792).

BRASIL. Lei nº 14.689, de 20 de setembro de 2023. Altera a Lei nº 9.430/1996, entre outras, quanto às multas qualificadas.

BRASIL. Lei nº 14.754, de 12 de dezembro de 2023. Dispõe sobre a tributação de aplicações em fundos de investimento no País e da renda auferida por pessoas físicas residentes no País em aplicações financeiras, entidades controladas e trusts no exterior.

BRASIL. Lei nº 7.492, de 16 de junho de 1986. Define os crimes contra o sistema financeiro nacional (art. 22 – evasão de divisas).

BRASIL. Lei nº 8.137, de 27 de dezembro de 1990. Define crimes contra a ordem tributária, econômica e contra as relações de consumo.

BRASIL. Lei nº 9.430, de 27 de dezembro de 1996. Dispõe sobre a legislação tributária federal (art. 44 – multas de ofício).

BRASIL. Lei nº 9.613, de 3 de março de 1998. Dispõe sobre os crimes de “lavagem” ou ocultação de bens, direitos e valores.

2. Legislação e Regulação dos Estados Unidos da América

UNITED STATES. Bank Secrecy Act of 1970 (BSA) e USA PATRIOT Act of 2001.

UNITED STATES. Internal Revenue Code (Title 26 of the United States Code). Sections 871, 2001, 2101-2108 e 3406. Disponível em: https://www.law.cornell.edu/uscode/text/26. Acesso em: 8 nov. 2026.

UNITED STATES. Internal Revenue Service (IRS). Estate tax. Disponível em: https://www.irs.gov/businesses/small-businesses-self-employed/estate-tax. Acesso em: 8 nov. 2026.

UNITED STATES. Internal Revenue Service (IRS). Form W-8BEN: Certificate of Foreign Status of Beneficial Owner for United States Tax Withholding and Reporting.

UNITED STATES. Uniform Law Commission (ULC). Revised Uniform Unclaimed Property Act (RUUPA) e legislações estaduais de escheatment.

3. Outras Fontes

DARZONE M. R. JUNIOR, João. Parecer jurídico: Confisco nunca mais: a impossibilidade jurídica, constitucional e processual de confisco de ativos financeiros no Estado Democrático de Direito em 2026. Porto Alegre, 8 nov. 2026. Disponível em: https://velorioadiado.com.br/#documentos.

I. RELATÓRIO

Trata-se de estudo jurídico, nas áreas de Direito Processual Civil e Direito Constitucional, sobre a viabilidade jurídica, institucional, procedimental e processual de eventual reedição de medidas estatais de retenção compulsória, bloqueio generalizado ou confisco de ativos financeiros e poupança popular no Brasil sob a égide da ordem jurídica vigente no ano de 2026.

O estudo parte de uma detida reflexão sobre a evolução do princípio da publicidade dos atos administrativos e das garantias fundamentais na história constitucional brasileira, contrastando o modelo autocrático pré-1988 com o Estado Democrático de Direito contemporâneo.

No período anterior à promulgação da Constituição de 1988, a Administração Pública brasileira operava sob forte influxo da cultura do segredo de Estado, do sigilo burocrático e da edição unilateral de Decretos-Leis pelo Poder Executivo. O princípio da publicidade era tratado de forma meramente formal ou mitigada, predominando a prática de atos de surpresa e a ausência de mecanismos efetivos de transparência ativa e controle social sobre a formulação de políticas econômicas e atos de império.

Quando deflagrado o “Plano Collor I”, em março de 1990, a Constituição da República contava com apenas 18 meses de vigência formal. Embora o texto de 1988 já consagrasse formalmente as liberdades públicas, a práxis governamental e a cultura administrativa ainda se encontravam visceralmente atreladas ao paradigma autoritário pré-constitucional, valendo-se do estrito sigilo de bastidores, da decretação de feriados bancários de surpresa e da edição maciça de Medidas Provisórias com eficácia imediata para aniquilar a liquidez privada.

Contudo, a subsequente consolidação e aplicação rigorosa do arcabouço da Carta de 1988 — erigindo a publicidade dos atos administrativos à condição de princípio constitucional estruturante (art. 37, caput), assegurando o direito fundamental de acesso à informação (art. 5º, XXXIII), a transparência dos atos estatais (art. 5º, LX) e a inafastabilidade do controle jurisdicional (art. 5º, XXXV) — fez ruir progressivamente toda e qualquer sustentação institucional para a prática de atos expropriatórios sigilosos ou repentinos.

A presente manifestação visa, portanto, responder se a ordem constitucional, legislativa e processual vigente em 2026 admite qualquer hipótese de intervenção estatal confiscatória sobre haveres monetários de particulares.

É o relatório circunstanciado. Passa-se à delimitação do objeto e à fundamentação técnica.

II. FINALIDADE E ABRANGÊNCIA DO PARECER

O presente parecer tem por escopo examinar:

1. A natureza jurídica das garantias fundamentais da propriedade e da segurança jurídica, demonstrando que a hipótese de confisco generalizado representaria a ruptura e o aniquilamento do próprio Estado Democrático de Direito

2. O resgate histórico minucioso do confisco de ativos financeiros de março de 1990 (Plano Collor I), analisando sua mecânica executiva, seu contexto institucional e os seus efeitos desastrosos na economia e na jurisdição nacional

3. O estudo comparativo aprofundado entre o cenário de 1990 e a realidade contemporânea de 2026, evidenciando a pluralidade de barreiras — jurídica, institucional e tecnológica/operacional — de repetição daquele evento

4. As travas constitucionais expressas introduzidas pela Emenda Constitucional nº 32/2001 no art. 62, § 1º, inciso II, da Constituição da República e a reserva de Lei Complementar (art. 148 da CF/88)

5. A jurisprudência vinculante e dominante do Supremo Tribunal Federal (STF), do Superior Tribunal de Justiça (STJ) e do Tribunal de Justiça do Estado do Rio Grande do Sul (TJRS), com ênfase na proteção ao patrimônio mínimo, impenhorabilidade de reservas financeiras e limites estritos do poder de império judicial

6. Os mecanismos processuais vigentes no Código de Processo Civil de 2015 (notadamente os arts. 833 e 854) que consagram a tutela contra excessos executivos e constrições arbitrárias.

III. ANÁLISE E FUNDAMENTAÇÃO JURÍDICA

1. A Incompatibilidade Absoluta do Confisco com o Estado Democrático de Direito: Cláusula Pétrea e Ruptura Institucional

No sistema jurídico brasileiro inaugurado pela Carta de 1988, a propriedade privada, o ato jurídico perfeito e a segurança jurídica não constituem meras concessões estatais transitórias, mas direitos fundamentais oponíveis ao próprio Estado.

Qualquer hipótese de confisco monetário ou apropriação governamental forçada de liquidez configuraria não uma medida de política econômica, mas a dissolução da ordem constitucional e o encerramento da estrutura do Estado de Direito. Tal evento somente seria concebível em um cenário de anomia e subversão total do regime republicano.

Nesse sentido, a doutrina clássica de Celso Antônio Bandeira de Mello leciona sobre o princípio da legalidade e a submissão inafastável do Poder Público:

“O princípio da legalidade é o princípio basilar do regime jurídico-administrativo, pelo qual a Administração Pública só pode atuar quando a lei previamente o autorize e conforme a lei prescreva. […] Violar um princípio é muito mais grave que transgredir uma norma. A desatenção ao princípio implica ofensa não apenas a um específico mandamento obrigatório, mas a todo o sistema de comandos.” (BANDEIRA DE MELLO, Celso Antônio.Curso de Direito Administrativo. 35. ed. São Paulo: Malheiros, 2021, p. 102-105).

No âmbito dos direitos fundamentais, a doutrina de Ingo Wolfgang Sarlet sublinha que os direitos fundamentais operam como limite à atuação dos poderes constituídos, de modo que a garantia da propriedade protege o indivíduo contra ingerências estatais desproporcionais e preserva o patrimônio indispensável ao exercício da liberdade (SARLET, Ingo Wolfgang. A Eficácia dos Direitos Fundamentais. 13. ed. Porto Alegre: Livraria do Advogado, 2018).

A Constituição Federal de 1988 estabelece textualmente a intangibilidade da propriedade, do devido processo legal e do ato jurídico perfeito:

“Art. 5º Todos são iguais perante a lei, sem distinção de qualquer natureza, garantindo-se aos brasileiros e aos estrangeiros residentes no País a inviolabilidade do direito à vida, à liberdade, à igualdade, à segurança e à propriedade, nos termos seguintes:[…]XXII - é garantido o direito de propriedade;XXIII - a propriedade atenderá a sua função social;XXIV - a lei estabelecerá o procedimento para desapropriação por necessidade ou utilidade pública, ou por interesse social, mediante justa e prévia indenização em dinheiro, ressalvados os casos previstos nesta Constituição;XXV - no caso de iminente perigo público, a autoridade competente poderá usar de propriedade particular, assegurada ao proprietário indenização ulterior, se houver dano;[…]XXXV - a lei não excluirá da apreciação do Poder Judiciário lesão ou ameaça a direito;XXXVI - a lei não prejudicará o direito adquirido, o ato jurídico perfeito e a coisa julgada;[…]LIV - ninguém será privado da liberdade ou de seus bens sem o devido processo legal;”

A inviolabilidade dessas garantias individuais é protegida em nível máximo pelo art. 60, § 4º, inciso IV, da Constituição Federal, que erige os direitos e garantias individuais à condição de cláusula pétrea, insuscetível de supressão até mesmo por meio de Emenda Constitucional.

2. O Precedente Histórico do Plano Collor I (1990): A Engenharia Fática, Normativa e Processual do Confisco

Para compreender a absoluta inviabilidade jurídica e operacional de qualquer intervenção expropriatória na atualidade, faz-se imperativo dissecar a engenharia preparatória, executiva e processual do episódio ocorrido em 16 de março de 1990, quando o governo federal implementou o denominado “Plano Brasil Novo” (Plano Collor I).

Figura 1 – Linha do tempo: do bloqueio de 1990 às barreiras vigentes em 2026.

O bloqueio generalizado de ativos financeiros em 1990, popularmente denominado confisco, não decorreu de um processo legislativo ordinário ou transparente, mas foi estruturado mediante um conjunto articulado de medidas de estrito sigilo, paralisia forçada do sistema bancário e edição concentrada de Medidas Provisórias com força de lei imediata. A mecânica adotada dividiu-se em quatro frentes operacionais e normativas:

2.1. Preparação Operacional e Sigilo Prévio

Durante os meses que antecederam a posse presidencial, o país vivenciava uma espiral hiperinflacionária: em março de 1990, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) do IBGE, então utilizado para a correção monetária, registrou alta de 84,32% no mês, e o IPCA, também do IBGE, de 82,39% (série histórica disponibilizada pelo Banco Central do Brasil, SGS 433). O sistema de preços e salários estava completamente desorganizado. Nesse cenário de colapso monetário, uma equipe econômica de transição, liderada pela futura Ministra da Economia, Zélia Cardoso de Mello, elaborou as minutas do plano econômico em sigilo absoluto.

Conforme amplamente registrado na historiografia e literatura biográfico-documental de referência (notadamente por SABINO, Fernando. Zélia, uma paixão. Rio de Janeiro: Record, 1991; e FRANCO, Gustavo H. B. A Moeda e a Lei. Rio de Janeiro: Zahar, 2017), a equipe de transição — integrada também por Antônio Kandir, Ibrahim Eris, Eduardo Modiano e demais assessores — reuniu-se de forma oculta em quartos do Hotel San Peter, em Brasília, adotando rígidas medidas de segurança para evitar qualquer tipo de vazamento de informações. A manutenção do segredo era considerada condição essencial pela equipe governamental, uma vez que qualquer indício prévio sobre a retenção de liquidez desencadearia uma corrida bancária desordenada e a fuga em massa de capitais para o ouro, o dólar físico e contas no exterior.

Paralelamente, a pedido da equipe econômica do novo governo, o Banco Central do Brasil determinou feriado bancário em todo o território nacional nos dias 14, 15 e 16 de março de 1990, por meio da Circular BCB nº 1.595, de 13 de março de 1990 (ver também ROSA E SILVA, Claudio Humberto. Mil Dias de Solidão: Collor bateu e levou. São Paulo: Geração Editorial, 1993; e GIAMBIAGI, Fabio; ALÉM, Ana Cláudia. Economia Brasileira Contemporânea. Rio de Janeiro: Elsevier, 2016). Como os dias 17 e 18 caíram em fim de semana, as instituições financeiras só reabriram na segunda-feira, 19 de março de 1990, já sob as novas regras, data que a própria Lei nº 8.024/1990 adota como marco inicial da atualização dos saldos retidos (art. 5º, § 2º). A suspensão das atividades das instituições financeiras, das câmaras de compensação de cheques e do mercado de câmbio paralisou a circulação monetária do país, impedindo qualquer reação preventiva de saque, resgate ou transferência por parte de correntistas, poupadores e empresas antes da entrada em vigor do arcabouço normativo.

2.2. O Pacote Normativo de Medidas Provisórias (16 de Março de 1990)

No dia 16 de março de 1990, aproveitando-se da paralisia total imposta pelo feriado bancário, o Chefe do Poder Executivo publicou no Diário Oficial da União um pacote concentrado de atos normativos unilaterais com força de lei imediata:

1. Medida Provisória nº 168, de 15 de março de 1990 (posteriormente convertida na Lei nº 8.024, de 12 de abril de 1990): constituiu o núcleo operacional do confisco. A norma substituiu o padrão monetário nacional, extinguindo o Cruzado Novo (NCz$) e instituindo o Cruzeiro (Cr$), e decretou a retenção compulsória da maior parte da moeda e dos haveres financeiros em circulação no país:

   • Cadernetas de Poupança e Depósitos à Vista (Contas Correntes): foi autorizada a conversão e livre movimentação de apenas até NCz$ 50.000,00 (cinquenta mil cruzados novos) por titular. Todo o montante excedente a esse teto foi compulsoriamente retido e transferido para contas individualizadas abertas sob a custódia exclusiva e administração direta do Banco Central do Brasil;

   • Aplicações Financeiras de Curto Prazo e Mercado Overnight: determinou-se o bloqueio compulsório de 80% do saldo total ou do montante que excedesse o limite de NCz$ 50.000,00, drenando quase a totalidade do capital de giro circulante das empresas;

   • Regra e Prazo de Devolução: o art. 5º da Lei nº 8.024/1990 estabeleceu que os saldos em cruzados novos transferidos ao Banco Central ficariam indisponíveis pelo prazo de 18 (dezoito) meses, iniciando-se a sua liberação e conversão em cruzeiros somente a partir de 16 de setembro de 1991, em 12 (doze) parcelas mensais, iguais e sucessivas, atualizadas pela variação do BTN Fiscal (Bônus do Tesouro Nacional) acrescida de juros de 6% ao ano;

2. Medida Provisória nº 154/1990 (convertida na Lei nº 8.030/1990): determinou o congelamento geral e imediato de preços e salários, além de revogar expressamente todas as cláusulas e mecanismos de indexação automática existentes na economia;

3. Medida Provisória nº 160/1990 (convertida na Lei nº 8.033/1990): instituiu uma alíquota extraordinária e confiscatória do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) incidente sobre transações de ativos financeiros, resgates e transmissões patrimoniais;

4. Medidas Provisórias nº 150 e 151/1990 (convertidas na Lei nº 8.029/1990): promoveram ampla reforma administrativa, extinguindo ministérios, fundações públicas, autarquias federais e empresas estatais;

5. Medida Provisória nº 153/1990 (convertida na Lei nº 8.021/1990): estabeleceu o severo endurecimento de sanções civis, administrativas e penais para infrações cometidas contra a ordem econômica, repressão ao desabastecimento e descumprimento do tabelamento de preços.

O impacto dessa intervenção foi desolador: famílias perderam o acesso às suas reservas mínimas de subsistência e empresas viram-se impossibilitadas de quitar folhas de pagamento de empregados e faturas de fornecedores, deflagrando uma onda sem precedentes de falências, concordatas, desemprego em massa e inadimplência generalizada.

2.3. A Tentativa Autoritária de Blindagem Processual contra Liminares Judiciais

Diante do colapso econômico provocado pela retenção monetária, milhares de cidadãos e pessoas jurídicas recorreram imediatamente ao Poder Judiciário. Uma avalanche de Mandados de Segurança e Ações Cautelares foi ajuizada perante a Justiça Federal em todo o território nacional, pleiteando liminares urgentes para liberação de saldos bancários indispensáveis à compra de medicamentos, custeio de tratamentos de saúde, pagamento de salários e quitação de despesas vitais.

Buscando neutralizar a atuação do Poder Judiciário e blindar a política econômica de qualquer controle jurisdicional, o Poder Executivo editou a Medida Provisória nº 173, de 18 de março de 1990, cujo texto proibiu expressamente os magistrados de concederem medidas liminares em ações judiciais movidas contra os atos e normas do Plano Collor.

Essa tentativa de esvaziamento da jurisdição encontrou resistência na magistratura brasileira. No controle concentrado, o Supremo Tribunal Federal, ao julgar a medida cautelar na ADI 223 (Rel. p/ o acórdão Min. Sepúlveda Pertence, Tribunal Pleno, j. 05/04/1990), indeferiu por maioria a suspensão da MP nº 173/1990 em abstrato (vencido o Min. Celso de Mello, que a deferia integralmente), mas a orientação que prevaleceu preservou a possibilidade de cada juiz, no caso concreto, afastar a vedação sempre que ela inviabilizasse a tutela do direito, em respeito ao princípio da inafastabilidade da jurisdição (art. 5º, inciso XXXV, da CF/88), segundo o qual “a lei não excluirá da apreciação do Poder Judiciário lesão ou ameaça a direito”. Pela via do controle difuso, milhares de liminares continuaram a ser concedidas para liberar saldos retidos, sobretudo em situações de saúde e subsistência, evidenciando o papel do Judiciário como guardião dos direitos fundamentais.

2.4. O Silêncio do STF e a Resposta do Constituinte Derivado

O trauma social e econômico decorrente do confisco de 1990 ensejou uma profunda reflexão no seio dos Poderes da República. Note-se, porém, que o Supremo Tribunal Federal não chegou a declarar, em tese, a inconstitucionalidade do bloqueio: na ADI 534 (Rel. Min. Celso de Mello), a medida cautelar foi indeferida por maioria em 27/06/1991, e a ação foi julgada prejudicada em 26/08/1992, já no curso da devolução dos valores. A proteção do poupador veio, sobretudo, pela via difusa e, depois, pela atuação do poder constituinte derivado. É precisamente essa lacuna que confere à resposta constitucional subsequente a sua importância.

Como resposta institucional definitiva para extirpar qualquer possibilidade de repetição daquele ato discricionário, o Congresso Nacional, no exercício do Poder Constituinte Derivado, aprovou a Emenda Constitucional nº 32, de 11 de setembro de 2001.

A referida emenda introduziu no texto permanente da Carta da República o art. 62, § 1º, inciso II, erigindo uma barreira intransponível que proíbe terminantemente a edição de qualquer Medida Provisória que vise a detenção ou sequestro de bens, de poupança popular ou de qualquer outro ativo financeiro.

Dessa forma, a ordem constitucional consolidou a impossibilidade jurídica absoluta de que qualquer governante utilize atos executivos monocráticos e sigilosos para intervir no patrimônio líquido da sociedade.

3. Análise Comparativa Estrutural (1990 vs. 2026): As Múltiplas Barreiras Jurídicas, Institucionais e Operacionais

A comparação técnico-jurídica e factual entre o ecossistema político-institucional de março de 1990 e a ordem jurídica consolidada em 2026 evidencia, de modo irrefutável, que a reedição de qualquer confisco, sequestro, congelamento ou retenção forçada de ativos financeiros é hoje jurídica, institucional e tecnologicamente impossível.

Para além de uma mera convicção principiológica, essa impossibilidade assenta-se em uma densa teia de salvaguardas normativas, procedimentais, regulatórias, operacionais e internacionais, conforme se detalha pormenorizadamente nos tópicos a seguir:

Tabela 1 – Quadro comparativo das barreiras: março de 1990 × novembro de 2026.

3.1. Sob a perspectiva estritamente normativa e constitucional

No cenário originário de 1990, o recém-promulgado texto da Constituição Federal de 1988 ainda não possuía uma delimitação temática expressa quanto ao uso das medidas provisórias. O art. 62 da Carta Magna, em sua redação primitiva, conferia ao Chefe do Poder Executivo uma competência quase irrestrita para editar atos com força de lei em situações autodeclaradas de relevância e urgência, inexistindo qualquer rol de matérias vedadas. Essa lacuna redacional permitiu que o Executivo instrumentalizasse a Medida Provisória nº 168/1990 como uma ferramenta de choque autoritário sobre o direito de propriedade, surpreendendo os cidadãos sem qualquer prévio aviso.

Em contrapartida, no ano de 2026 vigora uma proibição constitucional taxativa e intransponível: o art. 62, § 1º, inciso II, da Constituição da República, introduzido pela Emenda Constitucional nº 32/2001, interdita expressamente a edição de medidas provisórias sobre matéria “que vise a detenção ou seqüestro de bens, de poupança popular ou qualquer outro ativo financeiro”.

A inserção dessa vedação específica no texto constitucional não constitui mera diretriz programática, mas verdadeira norma de competência negativa indeclinável. No plano da teoria das nulidades dos atos públicos, a usurpação dessa competência material pelo Presidente da República geraria um ato eivado de vício de inconstitucionalidade formal e material absoluto, qualificando-se como ato juridicamente inexistente e desprovido de qualquer presunção de legitimidade ou autoexecutoriedade.

Ademais, ao longo de quase quatro décadas de vigência da Carta de 1988, a jurisprudência constitucional consolidou o entendimento de que a propriedade privada (art. 5º, XXII), o ato jurídico perfeito (art. 5º, XXXVI) e o devido processo legal substantivo (art. 5º, LIV) configuram cláusulas pétreas insuscetíveis de abolição ou esvaziamento (art. 60, § 4º, IV, da CF/88). O confisco generalizado aniquilaria o núcleo essencial do direito de propriedade, consubstanciando abuso de poder estatal frontalmente repelido pelo princípio da proibição do excesso e da proporcionalidade em sentido estrito.

Por fim, no campo da tributação e das finanças públicas, a Constituição erigiu como garantia fundamental do contribuinte a vedação expressa ao confisco (art. 150, IV, da CF/88), estabelecendo que o patrimônio privado não pode ser utilizado como fonte de financiamento compulsório e arbitrário do Estado, sob pena de desvio de finalidade e enriquecimento ilícito do ente público.

3.2. Sob a perspectiva do processo legislativo

Em 1990, o confisco prescindiu de debate prévio no Congresso Nacional: a medida provisória entrou em vigor no exato instante de sua publicação no Diário Oficial da União, produzindo efeitos imediatos de bloqueio bancário antes que qualquer parlamentar pudesse analisar, emendar ou rejeitar a proposição. O Poder Legislativo foi colocado diante de um fato consumado, cabendo-lhe apenas apreciar a posterior conversão na Lei nº 8.024/1990 em um ambiente de intensa pressão política e pânico institucional.

Na ordem jurídica vigente em 2026, eliminada a via da medida provisória, a única hipótese teoricamente concebível no texto constitucional para imposição de restrição financeira de natureza compulsória seria a instituição de Empréstimo Compulsório, estritamente balizada pelo art. 148 da Constituição Federal.

Todavia, a instituição de empréstimo compulsório é matéria de reserva absoluta de Lei Complementar. Por imperativo do art. 69 da CF/88, a aprovação de projeto de lei complementar exige o voto favorável da maioria absoluta dos membros da Câmara dos Deputados e do Senado Federal, em procedimento legislativo solene, público, nominal e bicameral.

A exigência de processo legislativo formal perante o Congresso Nacional implica a submissão obrigatória do projeto à apreciação de comissões temáticas de mérito e constitucionalidade (como a Comissão de Constituição e Justiça e de Cidadania - CCJC e a Comissão de Finanças e Tributação - CFT), com a realização de audiências públicas e debates transmitidos abertamente à sociedade civil.

Esse rito procedimental elimina por completo o “efeito surpresa”, que representou o pressuposto fático e operacional indispensável para a execução do confisco de 1990. A tramitação pública e transparente de um projeto dessa natureza ao longo de semanas ou meses tornaria impossível qualquer retenção sumária, facultando a todos os agentes econômicos e cidadãos o conhecimento prévio e a adoção de medidas legítimas de proteção e realocação de seus haveres.

Ressalte-se, outrossim, que o art. 68, § 1º, inciso II, da Constituição veda expressamente a delegação legislativa sobre direitos individuais, inviabilizando qualquer autorização legislativa genérica ou decreto regulamentar que pretenda transferir ao Chefe do Executivo o poder de arbitrar sobre a liquidez bancária da população.

3.3. Sob a perspectiva institucional e regulatória

No plano da arquitetura administrativa e regulatória de 1990, o Banco Central do Brasil funcionava como uma autarquia desprovida de blindagem institucional contra ingerências políticas diretas. A diretoria do BACEN e o seu Presidente podiam ser sumariamente nomeados e exonerados ad nutum por ato unilateral do Presidente da República, operando na prática como meros executores das decisões emanadas do Palácio do Planalto e do Ministério da Fazenda.

Essa fragilidade institucional foi radicalmente superada com a promulgação da Lei Complementar nº 179, de 24 de fevereiro de 2021, que conferiu autonomia técnica, operacional, administrativa e financeira ao Banco Central do Brasil, desvinculando-o formalmente de qualquer subordinação hierárquica ministerial.

Sob o regime da LC nº 179/2021, o Presidente e os Diretores do Banco Central possuem mandatos fixos de 4 (quatro) anos, não coincidentes com o mandato do Presidente da República, sendo sua nomeação condicionada à prévia sabatina e aprovação pelo Senado Federal. As hipóteses de exoneração são taxativas (art. 5º): a pedido; por enfermidade incapacitante; por condenação, transitada em julgado ou proferida por órgão colegiado, por improbidade administrativa ou crime que acarrete proibição de acesso a cargos públicos; ou por comprovado e recorrente desempenho insuficiente, hipótese em que a proposta parte do Conselho Monetário Nacional e depende de prévia aprovação, por maioria absoluta, do Senado Federal. Nenhuma delas permite a destituição por discordância política com uma ordem desprovida de amparo legal.

Essa governança técnica assegura que os dirigentes do BACEN tenham o dever legal de atuar com independência, orientando-se estritamente pela estabilidade do poder de compra da moeda e pela solidez e eficiência do Sistema Financeiro Nacional. O cumprimento de ordens desprovidas de amparo em lei formal constituiria grave infração funcional e ato de improbidade administrativa (Lei nº 8.429/1992), expondo os gestores públicos à responsabilidade pessoal, civil e criminal por crimes contra o sistema financeiro nacional (Lei nº 7.492/1986).

Ademais, os órgãos colegiados de regulação macroprudencial, como o Conselho Monetário Nacional (CMN) e o Comitê de Estabilidade Financeira (COMEF), atuam sob estritos parâmetros de governança e transparência, sendo vedada a edição de resoluções ou circulares administrativas com conteúdo restritivo de direitos subjetivos patrimoniais sem prévia e explícita autorização em lei em sentido formal.

3.4. Sob a perspectiva operacional, bancária e tecnológica

O confisco de 1990 foi viabilizado por uma infraestrutura bancária analógica, centralizada e morosa. Naquela época, o sistema financeiro operava com cheques físicos transportados por malotes aéreos, compensações manuais que demoravam dias úteis para liquidação (clearing físico), processamentos noturnos em lote (batch processing) em computadores centrais isolados e agências bancárias que detinham o controle estrito sobre as filas de atendimento e saques presenciais de papel-moeda.

No ano de 2026, a realidade do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) é inteiramente digital, instantânea e descentralizada. O Sistema de Pagamentos Instantâneos (SPI) e o arranjo Pix operam ininterruptamente, 24 horas por dia, 7 dias por semana e 365 dias por ano, processando transferências e liquidações brutas em tempo real em frações de segundo.

A essa velocidade soma-se a plena maturidade do ecossistema do Open Finance e das plataformas de investimentos digitais, que conferem ao correntista a capacidade de movimentar, converter, resgatar e aplicar recursos entre múltiplas instituições financeiras, corretoras de valores e contas de pagamento independentes com um simples comando em dispositivos móveis.

Em um ambiente tecnológico dessa natureza, a hipótese de decretação de feriado bancário tradicional mostra-se absolutamente anacrônica e inócua. Diante de qualquer rumor ou indício de tentativa de cerceamento de liquidez, os agentes econômicos promoveriam, em milissegundos, a realocação digital de ativos para instrumentos de proteção patrimonial, tais como contas de custódia internacional, ativos digitais descentralizados, fundos offshore, moedas estrangeiras ou títulos privados descorrelacionados do sistema bancário tradicional.

A pulverização das instituições financeiras — que hoje engloba dezenas de bancos múltiplos, cooperativas de crédito, fintechs e instituições de pagamento autorizadas — impede qualquer intervenção manual centralizada, tornando o bloqueio físico ou operacional de liquidez uma quimera tecnologicamente inexequível.

3.5. Sob a perspectiva da tutela jurisdicional e controle de constitucionalidade

Em março de 1990, a capacidade de reação do Poder Judiciário foi severamente limitada pelo modelo processual da época: os processos tramitavam exclusivamente em autos físicos de papel, a distribuição dependia de protocolos manuais em cartórios e o Supremo Tribunal Federal não dispunha dos mecanismos concentrados de julgamento rápido que possui na atualidade. A Arguição de Descumprimento de Preceito Fundamental (ADPF), por exemplo, embora prevista na Constituição, só veio a ser regulamentada quase uma década depois, com o advento da Lei nº 9.882/1999.

Em 2026, o Poder Judiciário brasileiro é integralmente informatizado e opera por meio de sistemas eletrônicos em tempo real (como o eproc e o PJe), dotados de plantões judiciários ininterruptos que asseguram a prestação jurisdicional em caráter de urgência máxima a qualquer hora do dia ou da noite.

O sistema de controle concentrado de constitucionalidade perante o Supremo Tribunal Federal amadureceu profundamente. Por força do art. 103 da Constituição Federal, um amplo rol de legitimados ativos — incluindo o Conselho Federal da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB), partidos políticos com representação no Congresso Nacional, o Procurador-Geral da República e confederações sindicais ou entidades de classe de âmbito nacional — possui legitimidade para ajuizar Ações Diretas de Inconstitucionalidade (ADI) e ADPFs com pedidos de medida cautelar liminar em regime de urgência.

Com o Plenário Virtual permanente, o processo eletrônico e a possibilidade de decisão monocrática do relator ad referendum do Plenário, uma tutela de urgência voltada a suspender os efeitos de qualquer ato inconstitucional de bloqueio financeiro poderia ser apreciada pelo STF em prazo muito curto, com eficácia erga omnes e efeito vinculante sobre toda a Administração Pública e sobre as instituições financeiras do país.

Simultaneamente, no controle difuso de constitucionalidade, milhares de magistrados federais e estaduais, respaldados no art. 300 do CPC e na sólida jurisprudência de quase quarenta anos do STF, defeririam mandados de segurança preventivos e tutelas inibitórias para impedir qualquer retenção de valores, sob cominação de multas diárias (astreintes) e responsabilização por crime de desobediência.

3.6. Por fim, sob a perspectiva da ordem internacional e dos direitos humanos

Em 1990, o Brasil ainda se encontrava em fase inicial de reinserção nos tratados multilaterais de direitos humanos após o período de redemocratização. O país ainda não havia ratificado a Convenção Americana sobre Direitos Humanos nem reconhecido a jurisdição contenciosa da Corte Interamericana de Direitos Humanos, o que limitava a cobrança internacional de responsabilidade estatal.

Em 2026, a ordem jurídica pátria encontra-se plenamente integrada ao Direito Internacional dos Direitos Humanos. Com a incorporação formal da Convenção Americana sobre Direitos Humanos (Pacto de San José da Costa Rica) pelo Decreto nº 678/1992 e o reconhecimento da jurisdição obrigatória da Corte Interamericana (Decreto nº 4.463/2002), o direito à propriedade privada consagrado no art. 21 da CADH ostenta estatura supralegal no ordenamento brasileiro, conforme tese fixada pelo STF no julgamento do Recurso Extraordinário 466.343.

O art. 21 do Pacto de San José prescreve peremptoriamente que “ninguém pode ser privado de seus bens, senão mediante o pagamento de indenização justa, por motivo de utilidade pública ou de interesse social e nos casos e na forma estabelecidos pela lei”. Qualquer medida estatal de expropriação forçada ou confisco financeiro configuraria ilícito internacional de gravidade extrema, autorizando o acionamento imediato da Comissão e da Corte Interamericana para concessão de medidas provisionais urgentes e imposição de pesadas indenizações ao Estado brasileiro.

Ademais, no plano das relações econômicas internacionais, o Brasil celebrou Acordos de Cooperação e Facilitação de Investimentos (ACFIs) que contêm cláusulas de proteção contra expropriação sem indenização. Registre-se que o modelo brasileiro de ACFI privilegia a prevenção de controvérsias e a solução entre Estados, sem prever arbitragem investidor-Estado, e que o Brasil não é parte da Convenção do CIADI (ICSID).

Ainda assim, um confisco de ativos financeiros em 2026 acarretaria controvérsias diplomáticas no âmbito desses acordos e, sobretudo, consequências de mercado imediatas e severas: rebaixamento da nota de crédito soberana, fuga de capitais, encarecimento do financiamento externo e perda de confiança na moeda, com custos muito superiores a qualquer benefício pretendido.

Figura 2 – As camadas de proteção contra um confisco de ativos financeiros em 2026.

4. Jurisprudência do Supremo Tribunal Federal (STF): Inconstitucionalidade da Apropriação de Recursos Privados

O Supremo Tribunal Federal firmou tese vinculante e reiterada no sentido de que a apropriação, retenção ou desvio de finalidade de valores de titularidade de terceiros constitui confisco disfarçado e empréstimo compulsório ilegítimo, ferindo de morte o art. 5º, XXII, da CF/88.

No julgamento paradigmático da Ação Direta de Inconstitucionalidade 5392/PI, julgada em 16/09/2020 pelo Tribunal Pleno sob a relatoria da Ministra Rosa Weber, a Suprema Corte declarou a inconstitucionalidade material de atos do Poder Público que transferiam saldos privados para custeio estatal:

“Configuração de expropriação de valores pertencentes aos jurisdicionados, em afronta ao direito de propriedade (art. 5º, XXII, CF). Quantias não tributárias e transitórias, depositadas por terceiros em processos nos quais o Estado não figura como parte, usadas para custear despesas estatais sem o consentimento dos depositantes. Caracterização de empréstimo compulsório não previsto no artigo 148 da Constituição da República.”

(STF, ADI 5392/PI, Rel. Min. Rosa Weber, Tribunal Pleno, julgado em 16/09/2020, DJe 05/10/2020)

A mesma tese de vedação absoluta ao confisco e de respeito à higidez patrimonial foi reafirmada pelo Pleno do STF na ADI 6660/PE, julgada em 21/06/2022:

“O tratamento legal revela desarmonia do sistema de pesos e contrapesos (art. 2º, CF). Ingerência do Executivo nos numerários depositados por terceiros em razão de processos nos quais o ente federativo não faz parte. […] Configuração de expropriação de valores pertencentes aos jurisdicionados, em afronta ao direito de propriedade (art. 5º, XXII, CF).”

(STF, ADI 6660/PE, Rel. Min. Rosa Weber, Tribunal Pleno, julgado em 21/06/2022, DJe 29/06/2022)

E no julgamento da ADI 5072/RJ, o Relator Ministro Gilmar Mendes sintetizou:

“Violação ao direito de propriedade, configuração de empréstimo compulsório, aumento do endividamento do Estado. Inconstitucionalidade material configurada.”

(STF, ADI 5072/RJ, Rel. Min. Gilmar Mendes, Tribunal Pleno, julgado em 22/06/2020, DJe 17/08/2020)

5. A Jurisprudência do Superior Tribunal de Justiça (STJ) e a Extensão da Proteção ao Patrimônio Mínimo

O Superior Tribunal de Justiça, intérprete soberano da legislação federal infraconstitucional, consolidou jurisprudência protetiva do patrimônio do executado e do cidadão contra bloqueios abusivos.

O STJ consolidou a interpretação extensiva e protetiva do art. 833, inciso X, do CPC, estendendo a impenhorabilidade da reserva de até 40 salários mínimos a qualquer conta bancária, corrente, poupança ou aplicação financeira, de modo a resguardar o mínimo existencial do cidadão. Ressalte-se, contudo, que, segundo a orientação mais recente daquela Corte, essa impenhorabilidade não constitui matéria de ordem pública: cabe ao executado alegá-la e demonstrá-la no prazo do art. 854, § 3º, inciso I, do CPC, não podendo o juiz reconhecê-la de ofício. A proteção é, portanto, robusta, mas depende de iniciativa da parte.

6. O Sistema Processual Civil Vigente (CPC/2015): Proteção Rígida contra Arbitrariedades Executivas

O Código de Processo Civil de 2015 estrutura o procedimento de penhora eletrônica e indisponibilidade de dinheiro de modo a resguardar rigorosamente o contraditório, o devido processo legal e a dignidade do executado.

Transcrevem-se os dispositivos processuais pertinentes:

“Art. 833. São impenhoráveis: […] X - a quantia depositada em caderneta de poupança, até o limite de 40 (quarenta) salários-mínimos; […]”

E no que concerne à indisponibilidade de ativos via sistema eletrônico (SISBAJUD):

“Art. 854. Para possibilitar a penhora de dinheiro em depósito ou em aplicação financeira, o juiz, a requerimento do exequente, sem dar ciência prévia do ato ao executado, determinará às instituições financeiras, por meio de sistema eletrônico gerido pela autoridade supervisora do sistema financeiro nacional, que torne indisponíveis ativos financeiros existentes em nome do executado, limitando-se a indisponibilidade ao valor indicado na execução. […] § 3º Incumbe ao executado, no prazo de 5 (cinco) dias, comprovar que: I - as quantias tornadas indisponíveis são impenhoráveis; II - ainda remanesce indisponibilidade excessiva de ativos financeiros.”

Sobre os limites do poder constritivo, a doutrina processual de Humberto Theodoro Júnior destaca que a execução se orienta pelo princípio da menor onerosidade para o devedor (art. 805 do CPC) e pelo respeito aos bens impenhoráveis (art. 833 do CPC), que resguardam o patrimônio mínimo do executado, de modo que a constrição que excede esses marcos desborda da finalidade satisfativa (THEODORO JÚNIOR, Humberto. Curso de Direito Processual Civil. 55. ed. Rio de Janeiro: Forense, 2022, v. 3).

7. A Jurisprudência Consolidada do Tribunal de Justiça do Rio Grande do Sul (TJRS)

O Tribunal de Justiça do Estado do Rio Grande do Sul (TJRS) mantém orientação uniforme quanto à impenhorabilidade de saldos bancários e de poupança até o limite de 40 salários mínimos, que dispensa a prova de que os valores se destinam à subsistência, uma vez arguida pelo devedor:

7.1. Dispensa de Prova da Destinação dos Valores

No julgamento do Agravo de Instrumento 5093567-19.2025.8.21.7000, realizado em 30/01/2026, a 16ª Câmara Cível do TJRS, sob a relatoria da Desembargadora Vivian Cristina Angonese Spengler, estabeleceu que a impenhorabilidade de ativos até 40 salários mínimos é absoluta:

“O artigo 833, inciso X, do CPC estabelece a impenhorabilidade da quantia depositada em caderneta de poupança, até o limite de 40 salários mínimos, visando resguardar um patrimônio mínimo para garantir a dignidade do devedor e sua família. A jurisprudência do Superior Tribunal de Justiça consolidou o entendimento de que a impenhorabilidade dos valores depositados em caderneta de poupança, até o limite legal, ostenta natureza absoluta, não se exigindo do devedor a comprovação de que tais valores são destinados à sua subsistência.”

(TJRS, Agravo de Instrumento 5093567-19.2025.8.21.7000, Rel. Desª. Vivian Cristina Angonese Spengler, 16ª Câmara Cível, julgado em 30/01/2026, DJE 30/01/2026)

7.2. Extensão da Proteção a Qualquer Conta Bancária

Na 8ª Câmara Cível do TJRS, no julgamento do Agravo de Instrumento 5273769-88.2025.8.21.7000, relatado pelo Desembargador Luiz Felipe Brasil Santos em 27/11/2025:

“TESE DE JULGAMENTO: São impenhoráveis os valores depositados em conta bancária até o limite de 40 salários mínimos, independentemente da natureza da conta. O Superior Tribunal de Justiça adota entendimento no sentido de que está assegurada a preservação de valores em conta do devedor, até o limite de 40 salários mínimos, independentemente da natureza da conta bancária.”

(TJRS, Agravo de Instrumento 5273769-88.2025.8.21.7000, Rel. Des. Luiz Felipe Brasil Santos, 8ª Câmara Cível, julgado em 27/11/2025, DJE 28/11/2025)

7.3. Aplicação em Cumprimento de Sentença e Ponderação de Direitos

E no Agravo de Instrumento 5295346-25.2025.8.21.7000, julgado pela 15ª Câmara Cível do TJRS em 14/11/2025, sob a relatoria da Desembargadora Carla Patricia Boschetti Marcon:

“O art. 833, X, do CPC estabelece a impenhorabilidade de quantias depositadas em caderneta de poupança até o limite de 40 salários mínimos. O Superior Tribunal de Justiça firmou entendimento no sentido de que, até o limite de 40 salários mínimos depositados em qualquer tipo de conta bancária, a impenhorabilidade deve ser respeitada.”

(TJRS, Agravo de Instrumento 5295346-25.2025.8.21.7000, Rel. Desª. Carla Patricia Boschetti Marcon, 15ª Câmara Cível, julgado em 14/11/2025, DJE 18/11/2025)

IV. SÍNTESE CONCLUSIVA E RECOMENDAÇÕES

Em arremate ao exame dos preceitos constitucionais, legais e jurisprudenciais que moldam o Direito Processual Civil e Constitucional brasileiro no ano de 2026, conclui-se de forma taxativa:

1. Inviabilidade Absoluta do Confisco: Qualquer tentativa de retenção, congelamento forçado ou confisco estatal de ativos financeiros, depósitos em conta corrente ou cadernetas de poupança é material e formalmente inconstitucional, violando cláusulas pétreas (arts. 5º, XXII, XXXVI e LIV, e 60, § 4º, IV, da CF/88);

2. Lição Histórica do Plano Collor I (1990): O confisco de 1990 operou-se mediante abuso do poder de edição de medidas provisórias e retenção de saldos acima de NCz$ 50.000,00 sob custódia do BACEN por 18 meses, gerando devastação econômica, falências e um contencioso judicial que consumiu décadas da jurisdição nacional;

3. Múltiplas Barreiras Atuais (1990 vs. 2026): O evento é irrepetível em 2026 em decorrência da trava material do art. 62, § 1º, II, da CF/88 (EC nº 32/2001), da reserva de lei complementar (art. 148), da autonomia do BACEN (LC nº 179/2021), da liquidação digital instantânea (Pix/Open Finance) e da celeridade do controle concentrado de constitucionalidade perante o STF;

4. Proibição Expressa de Medida Provisória e Reserva de Lei Complementar: A Constituição veda peremptoriamente MPs sobre o tema e reserva qualquer hipótese de empréstimo forçado a Lei Complementar (art. 148 da CF/88), inviabilizando o indispensável efeito surpresa;

5. Alinhamento Jurisprudencial Uníssono: As decisões do Supremo Tribunal Federal (ADIs 5392, 6660 e 5072), do Superior Tribunal de Justiça e do Tribunal de Justiça do Estado do Rio Grande do Sul (Agravos de Instrumento 5093567-19.2025.8.21.7000, 5273769-88.2025.8.21.7000 e 5295346-25.2025.8.21.7000) constituem sólida barreira judicial, garantindo a pronta tutela e desconstituição de qualquer ato de constrição indevida ou abusiva;

6. Configuração de Ruptura Institucional: A hipótese de confisco generalizado não é tolerada pela ordem jurídica de 2026 e somente poderia ocorrer em caso de colapso e dissolução completa do próprio Estado Democrático de Direito.

V. FECHO FORMAL

É o parecer.

Porto Alegre/RS, 8 de novembro de 2026.

_____________________________________

JOÃO DARZONE M. R. JUNIOR

OAB/RS 51.036

VI. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS, DOCUMENTAIS E JURISPRUDENCIAIS

1. Legislação e Atos Normativos Nacionais e Internacionais

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Circular nº 1.595, de 13 de março de 1990. Determina feriado bancário em todo o território nacional nos dias 14, 15 e 16 de março de 1990. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/buscanormas. Acesso em: 8 nov. 2026.

BRASIL. Constituição da República Federativa do Brasil de 1988. Promulgada em 5 de outubro de 1988.

BRASIL. Decreto nº 4.463, de 8 de novembro de 2002. Promulga a declaração de reconhecimento da competência obrigatória da Corte Interamericana de Direitos Humanos.

BRASIL. Decreto nº 678, de 6 de novembro de 1992. Promulga a Convenção Americana sobre Direitos Humanos (Pacto de San José da Costa Rica), de 22 de novembro de 1969.

BRASIL. Emenda Constitucional nº 32, de 11 de setembro de 2001. Modifica dispositivos da Constituição Federal relativos ao processo de elaboração de medidas provisórias e dá outras providências.

BRASIL. Lei Complementar nº 179, de 24 de fevereiro de 2021. Define os objetivos do Banco Central do Brasil e dispõe sobre sua autonomia e sobre a nomeação e a exoneração de seu Presidente e de seus Diretores.

BRASIL. Lei nº 13.105, de 16 de março de 2015. Código de Processo Civil.

BRASIL. Lei nº 8.021, de 12 de abril de 1990 (conversão da Medida Provisória nº 153/1990 - sanções econômicas).

BRASIL. Lei nº 8.024, de 12 de abril de 1990. Institui o Cruzeiro, dispõe sobre a liquidez dos haveres financeiros e dá outras providências (conversão da Medida Provisória nº 168/1990).

BRASIL. Lei nº 8.029, de 12 de abril de 1990 (conversão das Medidas Provisórias nº 150 e 151/1990 - reforma administrativa).

BRASIL. Lei nº 8.030, de 12 de abril de 1990 (conversão da Medida Provisória nº 154/1990 - congelamento e desindexação).

BRASIL. Lei nº 8.033, de 12 de abril de 1990 (conversão da Medida Provisória nº 160/1990 - IOF extraordinário).

BRASIL. Medida Provisória nº 173, de 18 de março de 1990. Veda a concessão de medidas liminares em ações contra atos do Plano Collor (afastada em casos concretos pelo controle difuso; cautelar indeferida pelo STF na ADI 223).

2. Doutrina Jurídica

BANDEIRA DE MELLO, Celso Antônio. Curso de Direito Administrativo. 35. ed. São Paulo: Malheiros, 2021.

SARLET, Ingo Wolfgang. A Eficácia dos Direitos Fundamentais: Uma Teoria Geral dos Direitos Fundamentais na Perspectiva Constitucional. 13. ed. Porto Alegre: Livraria do Advogado, 2018.

THEODORO JÚNIOR, Humberto. Curso de Direito Processual Civil: Processo de Execução e Cumprimento de Sentença. 55. ed. Rio de Janeiro: Forense, 2022. v. 3.

3. Fontes Historiográficas, Memoriais e Doutrina Econômica

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Sistema Gerenciador de Séries Temporais (SGS): série 433 – IPCA, variação mensal. Disponível em: https://api.bcb.gov.br/dados/serie/bcdata.sgs.433/dados?formato=json. Acesso em: 8 nov. 2026.

FRANCO, Gustavo H. B. A Moeda e a Lei: Uma história dos limites e das liberdades monetárias no Brasil (1933-2013). Rio de Janeiro: Zahar, 2017.

GIAMBIAGI, Fabio; ALÉM, Ana Cláudia; BARROS, Guilherme. Economia Brasileira Contemporânea. 8. ed. Rio de Janeiro: Elsevier / GEN, 2016.

INSTITUTO BRASILEIRO DE GEOGRAFIA E ESTATÍSTICA (IBGE). Séries históricas do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Rio de Janeiro: IBGE.

ROSA E SILVA, Claudio Humberto. Mil Dias de Solidão: Collor bateu e levou. São Paulo: Geração Editorial, 1993.

SABINO, Fernando. Zélia, uma paixão. Rio de Janeiro: Record, 1991.

4. Jurisprudência

SUPREMO TRIBUNAL FEDERAL. ADI 223 MC/DF, Rel. p/ o acórdão Min. Sepúlveda Pertence, Tribunal Pleno, julgado em 05/04/1990 (MP nº 173/1990).

SUPREMO TRIBUNAL FEDERAL. ADI 5072/RJ, Rel. Min. Gilmar Mendes, Tribunal Pleno, julgado em 22/06/2020, DJe 17/08/2020.

SUPREMO TRIBUNAL FEDERAL. ADI 534/DF, Rel. Min. Celso de Mello, Tribunal Pleno, medida cautelar indeferida em 27/06/1991; ação julgada prejudicada em 26/08/1992.

SUPREMO TRIBUNAL FEDERAL. ADI 5392/PI, Rel. Min. Rosa Weber, Tribunal Pleno, julgado em 16/09/2020, DJe 05/10/2020.

SUPREMO TRIBUNAL FEDERAL. ADI 6660/PE, Rel. Min. Rosa Weber, Tribunal Pleno, julgado em 21/06/2022, DJe 29/06/2022.

SUPREMO TRIBUNAL FEDERAL. RE 466.343/SP, Rel. Min. Cezar Peluso, Tribunal Pleno, julgado em 03/12/2008 (supralegalidade dos tratados de direitos humanos).

TRIBUNAL DE JUSTIÇA DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL. Agravo de Instrumento 5093567-19.2025.8.21.7000, Rel. Desª. Vivian Cristina Angonese Spengler, 16ª Câmara Cível, julgado em 30/01/2026.

TRIBUNAL DE JUSTIÇA DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL. Agravo de Instrumento 5273769-88.2025.8.21.7000, Rel. Des. Luiz Felipe Brasil Santos, 8ª Câmara Cível, julgado em 27/11/2025.

TRIBUNAL DE JUSTIÇA DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL. Agravo de Instrumento 5295346-25.2025.8.21.7000, Rel. Desª. Carla Patricia Boschetti Marcon, 15ª Câmara Cível, julgado em 14/11/2025.